日股羊年不一樣！高盛：東證料漲15%，日圓止穩帶旺

MoneyDJ新聞 2015-02-26 13:07:36 記者 郭妍希 報導

外國投資人去(2014)年對日股的熱情熄滅，因為鮮少有人能夠對日圓的快速貶勢進行避險，日股上漲的幅度根本無法彌補日圓貶值引發的匯損。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，以美元計價的「iShares MSCI Japan ETF」(代號為EWJ.US)去年總計下挫了7.41%。

不過，高盛今年對日股卻仍樂觀，預期東證一部指數(Topix Index)有望在今(2015)年底攀升至1,730點，等同較目前上漲約15%。

barron`s.com 26日報導，高盛認為，今年的日股將有不同風貌，理由有四點。第一，日股將不再是由日圓貶值帶漲。自從日本央行(BOJ)去年萬聖節宣佈擴大量化寬鬆貨幣政策(QE)之後，日圓相對於美元就一直在115-120之間震盪，而東證一部指數則大漲了17%。高盛策略師Kathy Matsui表示，日圓與日股的反向走勢似已脫鉤。

第二，日本企業的盈餘有望繼續改善。高盛指出，以日企去年第4季的財報來看，日本是唯一一個盈餘有向上修正動能的大型市場。日企去年Q4的淨利年增率為3.2%，而市場原本預期淨利會下滑。在排除能源與貿易公司之後本企業的Q4淨利年增率多達10.7%。在日圓走勢回穩、企業稅率下滑的帶動下，高盛預估日企今年的盈餘有望成長22%，而股東權益報酬率(ROE)更將攀升至歷史新高10.7%。

第三，日股仍有許多被壓抑的投資需求還未湧現。日經225指數年初迄今雖已上漲逾7%，但截至目前為止，買盤仍是由內資支撐，外資則呈現持續撤出的狀態、也許是受到日圓貶值的影響。日股以美元計價的年初迄今表現，也許有望讓海外投資人重振信心，減輕賣出日股的力道。

第四，日股的本益比已經相對較低。日股2015年的本益比只有13.6倍，低於美國的17.3倍與歐洲的16.4倍。

的確，嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，在日圓止穩的情況下，以美元計價的「iShares MSCI Japan ETF」今年迄今的漲幅已多達9.34%。

高盛證券去年底就曾建議，2015年的最佳投資策略依舊是「放空日圓、歐元」、「做多日本股市、歐洲股市」！

彭博社報導，以Dominic Wilson為首的高盛研究團隊預估2015年日本東證一部指數(Topix)、歐洲Stoxx Europe 600指數以及美國標準普爾500指數將分別上漲18%、9%以及3%。高盛預期美元兌日圓將在2015年底升至130、歐元兌美元將跌至1.15；2017年美元兌日圓將上看140、屆時歐元兌美元將跌至1.0！

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