為期半年的政府節能補助已在3月底結束，國內廚衛電龍頭櫻花(9911)3月及第一季合併營收均創同期新高、年增皆達雙位數。在政府補助帶動的營運高峰過後，櫻花也已針對向來為傳統淡季的第二季推出相關行銷方案避免業績全面大幅下滑，惟4月營收仍可能同步月減與年減。而隨著第一季財報公布截止日接近，法人表示，光從第一季營收季減逾2成，單季EPS難以超越去(2019)年第四季的1.63元、估約1元，但毛利率可望從38%起跳、至少為2008年來的新高水準。
對於毛利率高低的決定因素，櫻花表示，除了產品組合以外，還有另一塊是來自製造成本的影響，不論是製程改善、採購CD(cost down)或是匯差都可能影響毛利。有些年度因為期初新合約的談判創造採購CD，所以年初也會因此拉高毛利；相對的，到了年底第四季的採購CD就比較少，該季毛利好壞就比較單純是由產品組合所創造，而通常第四季高毛利精品佔比較高。法人推估，今(2020)年第一季除年初採購CD、又有政府補助，單季毛利率可望逾38%、年增約2個百分點。
櫻花去年開始進行2025年的各項中長期計劃布局，各項投資均已陸續開展，包括淨水器產品在去年推出後獲市場熱烈反應，今年預計開出100家淨水專櫃店，可望再創另一項明星產品組合；家居事業則瞄準每年100億以上商機的台灣整體裝修市場，第一家旗艦店已在今年4月試營運、5月開始對外開放、預計6~7月會正式開幕；至於新市場越南的前進藍圖則仍在協商當中。
在櫻花中國的轉投資收益方面，櫻花指出，受中美貿易戰影響，去年中國廚衛電整體市場銷售下滑，加上今年初肺炎疫情影響，推估需到第二季末方有機會走穩回升。受整體市場環境影響，櫻花中國去年銷售有所下滑，進而影響櫻花投資收入，但因櫻花中國近年主要策略為經營換購市場，預計在整體市場回溫後，對長期銷售表現仍可樂觀期待。
在生產及研發部分，櫻花持續看好智能商品未來銷售發展，將擴大研發費用投入及建立新智能化產品生產基地，未來5年總投資額預計將超過20億元、每年約有4~5億元資本支出，主要用於新廠建置費用；新廠完成後，對整體營運將可產生立即貢獻。法人表示，以長期發展而言，推估櫻花在未來3~5年營收及獲利將會有突破性成長，未來前景可期；不過就今年而言，全年營收雖可再增約5%，但整體費用增加下，估EPS將下滑至約3.85元。
MoneyDJ 新聞 2020-05-04 10:32:42 記者邱建齊 報導