有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)警告，美股過去十年來擊敗全球的盛況將告終，下一次經濟陷入衰退時、美股將慘崩。他認為，美國總統川普(Donald Trump)為了連任將無所不用其極，除了利用關稅逼迫聯準會(Fed)降息、還可能減稅提振消費者支出，務必要讓經濟一路繁榮到總統大選。
Yahoo Finance 3日兩篇文章報導，岡拉克在受訪時指出，2019年對投資人來說是最輕鬆的一年，只要丟支飛鏢，中選的標的即可帶來15-20%的報酬。不是只有美國而已，全世界的股市都如此。不過，這樣的榮景不可能持續到永遠。
他將全世界分成四個區域，分別是美國、日本、歐洲及新興市場，從圖中(見此)可以看到，日經225指數、道瓊歐盟Stoxx 50指數(Dow Jones Euro Stoxx 50 Index)及MSCI新興市場指數全都在某次經濟衰退前觸頂，之後從未收復失土。
岡拉克警告，美國的標準普爾500指數可能也會面臨同樣命運，下一次經濟衰退時美股將崩盤，在他剩餘的職業生涯中，恐都難以重返當前高點。未來資金將輪動至非美國股市，而2019年走勢非常穩定的美元，終將因為投資人擔心美國聯邦債務支出而走貶。
針對美國總統大選，岡拉克表示，「倘若經濟能一路撐至大選(的確有這個可能性)，我認為川普將會勝選。」他將2020年11月大選前的經濟衰退機率，從原先預測的75%降至40%。
岡拉克說，或許川普真的夠狡猾，能利用關稅削弱美國經濟、進而逼迫聯準會(Fed)降息。大家都知道，貨幣政策要延遲一段時間才會發揮效用，Fed已降了三次息，或許這樣的延遲效應，足以讓經濟撐到大選。
岡拉克表示，另一個川普可以用來提振經濟的槓桿則是減稅2.0，調降薪資稅(Payroll tax)帶來的效果尤佳，可在短期內為消費者支出快速充電，因為中產階級能直接受惠。
川普對選後經濟無感？
之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks)7月26日曾在備忘錄中，談到為何川普希望利率下降。
馬克斯列出以下幾個可能原因：
1. 川普是地產大亨，而房地產靠高槓桿過活；
2. 川普這一生大量貸款，對他而言低利率很棒；
3. 連任是川普緊盯的目標，確保經濟、股市在接下來16個月續揚，是實現這個願望的最佳做法之一。
馬克斯並警告，倘若連任是川普主要目標，他對於2020年大選過後會發生甚麼事，也許相對無感，因為他最在乎的成績單已經出爐。
馬克斯表示，降息的意涵並非表面看來那麼簡單。假設Fed對經濟的診斷技術精良，降息並不一定是好消息。你可以說，倘若麻煩將至，降息總比按兵不動好。但這依舊並非利多。
首先，這意味著Fed認為有麻煩了，第二，這不保證問題將會解決。Fed 2007年9月首度降息(之後又續降10次息、使聯邦基金利率趨近零)後，標準普爾500指數狂跌了超過50%才終於觸底。(全文見此)
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MoneyDJ 新聞 2019-12-04 11:25:11 記者郭妍希 報導