每季最後一個月(三月、六月、九月、十二月)的第三個星期五，是美國四種衍生性金融商品的到期日，稱之為「四巫日」(Quadruple Witching Day)，通常市場會出現較大波動。本週五(三月十七日)正是四巫日，專家警告小心波動性驟增。
ZeroHedge 16日報導，四巫日是四種衍生性金融商品的每季結算日，包括股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權都會到期，由於籌碼大換手，走勢往往較為震盪。2015年選擇權到期日對美股影響極為明顯，通常會在到期日之前上漲，到期日過後下跌(圖表見此)。2016年此一關聯減弱，但是美股仍偏向於在四巫日前走升、四巫日後下挫(見此)。
JPMorgan股票衍生商品策略師估計，本週五將有價值1.4兆美元的標普500指數期貨到期，未來波動性可能飆升。當前市場「gamma imbalance」略微偏向買權(call)的一方，交易員避險，將繼續壓抑市場波動性。不過由於70%的gamma imbalance將在週五到期，情勢或許會改變。
簡單來說，週五衍生商品到期，也許改變交易者的部位，更容易推高股市波動性。換句話說，之前掐住波動性咽喉的力量將在週五過後消除，萬一市場出現賣壓，投資人將避險，提高波動性。
2月份美股漲不停，小道消息說，其實是避險基金看錯方向，被迫回補上百億美元，才引爆漲勢。
ZeroHedge 2月報導，RBC的Charlie McElligott報告稱，市場傳言有機構透過出售二月到期的1×5(或1×4)買權價差(call spreads)，做空標普500，規模高達170億美元。原本一切順利，不過隨著標普500衝上2,300點，凸性效果(convexity)顯現，short-gamma策略出現慘痛後果。
進一步消息顯示，引發這波騷動的元兇是Catalyst Capital 旗下的「Catalyst Hedged Futures Strategy Fund」(HFXAX)。該基金股價和標普500走勢截然相反，似乎也印證強制回補的說法(對照圖見此)。2月15日為止，標普500連漲七天，創下2013年9月以來最長漲勢；相較之下，HFXAX股價則狂崩七天。
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MoneyDJ 新聞 2017-03-17 14:52:02 記者陳苓 報導