知名債券經理人葛洛斯(Bill Gross)在最新發布的投資展望報告中警告(見此)，投資人別被川普承諾的3-4%經濟成長幻象所騙，也不該因為美股飆上歷史高而誤以為市場很安全，因為高度槓桿的金融體系猶如一輛載滿硝酸甘油酯(nitro glycerin，是一種爆炸能力極強的炸藥)的卡車，投資人不應妄想資本報酬，能不能保本都還是問題。
MarketWatch、barron`s.com報導，葛洛斯9日對銀行的概念提出解釋：假設銀行欠你一美元、承諾任何時候都可提領，但在此同時銀行卻認定你大概會有一陣子不會來領錢，因此就把一美元借給喬開披薩店，而喬則把借來的一美元付給莎莉披薩材料行，買進麵粉、香腸和烤箱。然後，莎莉又再次把這一美元存回同一家銀行。這時候，你的一美元已經變成兩美元。
現在，你和莎莉的銀行帳戶中都有一美元，而且兩人都認為自己真的擁有這些錢。然而，銀行金庫裡實際上卻僅有一美元，銀行本身的資產和負債則倍增，其資產是那原始的一美元和喬的貸款，負債則是對你和沙莉都各欠一美元。
這個借貸循環一直持續下去，原本的一美元憑空增加，就好像魔術師從帽子裡拉出的兔子。每個存款人都相信自己隨時都可跟銀行領回自己的錢，但葛洛斯警告，事實並非如此。假如有太多披薩店無法償還債務，那麼每個人都會趕著跟銀行拿回自己的錢，2008年雷曼兄弟就是因此倒閉。
因此，葛洛斯警告，假如全球再不節制貸款，那麼另一次雷曼危機遲早會爆發。美國在08年金融海嘯爆發前，創造的信貸已經多於整體國內生產毛額(GDP)，如今中國更是危險，其負債自2007年起膨脹了24兆美元、已達GDP的300%。
在之前，聯準會(Fed)還有餘裕救市，但利率如今已降到非常低的位置，央行資產負債表的規模更是嚴重膨脹，Fed已無多少工具，能在經濟爆發危機時伸出援手。
他警告，高度槓桿的金融體系猶如一輛載滿硝酸甘油酯的卡車，而行駛的道路卻凹凸不平。任何一個錯誤，就可能導致信用體系內爆，而握有股票、高收益債以及次貸商品的投資人，只能衝向銀行爭搶金庫中唯一一張美元。
葛洛斯直指，槓桿日益增加、利率過高或太低則可能破壞壓力愈來愈沉重的金融系統，美國和全世界如今都站在鋼索上搖搖欲墜。展望2017年和未來，投資人別再妄想資本還有沒有報酬，資本能不能回收才是重點。
有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)則認為，Fed會採用老學派的作法，接連升息至有「不妙事件爆發」(something breaks)為止，例如美國經濟陷入衰退。
路透社、Zero Hedge報導，岡拉克3月7日在最新投資人網路會議上指出，Fed的信心真的改善許多，央行官員的鷹派言論，如今都有經濟數據支撐，而Fed的一舉一動也都被債市緊盯。(岡拉克發布的投影片報告見此)
Fed八年前在金融海嘯後實施量化寬鬆貨幣政策(QE)大舉購債，導致Fed資產負債表嚴重膨脹，雖然QE已經結束，但經濟依舊疲弱、Fed不敢輕言拋債，使得資產負債表規模至今仍卡在4.5兆美元動彈不得。
Fed主席葉倫(Janet Yellen)2月在國會作證時稱，央行還沒有縮減資產負債表規模的打算，然而聖路易聯邦儲備銀行總裁布拉德(James Bullard)已經等不及，認為Fed現在就應該趁經濟轉好時趕緊行動，以防未來危機再現，另外也能解決債市扭曲的問題。
MarketWatch、路透社報導，布拉德2月28日在喬治華盛頓大學發表演說時指出，經濟目前相對較佳，Fed應該趁此時讓資產負債表順勢縮水，如此一來貨幣政策也才有空間，能夠應付下一次的衰退。
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MoneyDJ 新聞 2017-03-10 11:38:54 記者郭妍希 報導