《美債》原料重壓通膨 Fed明年別想升四碼？殖利率挫

MoneyDJ 新聞 2015-12-18 08:07:19 記者郭妍希 報導

長天期公債價格走揚、扭轉昨(16)日因聯準會(Fed)升息而出現的跌勢，主要是受到投資人預期通膨仍將低迷、未來的升息步伐會相當緩慢的帶動。

彭博社報導，Bloomberg Bond Trader報價顯示，紐約債市12月17日尾盤時，美國10年期公債殖利率下挫7個基點至2.22%。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

油價下挫、再加上彭博社原物料指數跌至16年低，使得通膨預期持續低迷。10年期「平衡通膨率」(break-even rate，即相同到期年限的美國公債與美國抗通膨債券之間的殖利率利差，用來衡量投資人對未來通膨的預期)目前僅有1.5%，代表投資人預估美國未來10年的平均通膨年率只會達到1.5%。2年期、30年期公債利差也在通膨未來可能偏低的影響下收斂至4月以來新低。

Fed昨日升息後承諾，接下來的升息步伐將會相當緩慢，讓公債投資人鬆了一口氣。彭博社統計更顯示，期貨交易商預估Fed下一次可能會等到明(2016)年第3季才會二度升息，而明年一整年央行僅會把利率調升兩次。

這與聯邦公開市場委員會(FOMC)官員預估的升息藍圖並不一致。與會官員16日預估，到了明年底聯邦基金利率應達1.375%(與9月的預測值相同)，這與目前的0.25-0.50%中間值0.375%相比差了一個百分點，若Fed每次僅升息一碼(0.25個百分點)，等於是預告未來一年Fed會四度調高利率。

知名債券基金操盤人葛洛斯(Bill Gross)16日在接受彭博社專訪時表示，通膨低迷應該會讓Fed不敢升息，預估央行在把利率調高兩次後就會裹足不前。葛洛斯認為，Fed主席葉倫(Janet Yellen，見圖)接下來將靜待通膨率邁向2%，而等待的時間會非常漫長。

葛洛斯表示，日本、原物料價格與歐洲央行(ECB)貨幣政策都在壓抑通膨，但葉倫卻並未充分考量這些因素。