鋼廠病入膏肓、北京明年拔管？高盛：殭屍企業死期近

MoneyDJ新聞 2015-12-07 15:44:41 記者 郭妍希 報導

隨著中國服務業景氣益發繁榮、重工業人力逐漸老化，傳北京明(2016)年起就會為更多病入膏肓的鋼鐵廠進行拔管！

彭博社報導，高盛分析師Yan Yan、Christina He 6日發表研究報告示警，宣稱價格崩落與供給過剩恐讓鋼鐵、煤礦、金屬與水泥的債券違約率再掀狂瀾，但北京當局將不再死撐，反而會著手進行「緩慢且痛苦」的改革、放手讓大廠倒閉，數以千計的工人恐面臨失業厄運。

高盛指稱，服務業已為年輕一代的民眾創造更多工作，因此即使舊經濟的失業率飆高，政府支撐殭屍企業的誘因或壓力也已大幅減少。根據該證券的觀察，中國對資本支出相關的原物料(包括鋼鐵)需求已在2014年觸頂，預告鋼鐵廠即將進入為期數年的重整期，而隨著鋼廠現金流惡化、銀行雨天收傘，鋼鐵產能也將被永久關閉。高盛預估，鋼鐵產能的下降速度會從明年起加快。

中國鋼鐵業產能過剩，卻擔心關廠裁員會引發社會不安，打死不肯減產。結果今年1~10月鋼鐵廠大虧人民幣720億元，賠掉的錢是去年全年獲利的兩倍。

金融時報(FT)和彭博社11月4日報導，新華社旗下的經濟參考報(The Economic Information Daily)，取得中國鋼鐵工業協會(China Iron & Steel Association)的未發佈數據，發現今年1~10月，中國前101大鋼鐵廠共虧掉人民幣720億元(110億美元)。

高盛在分析過中國對各種原物料的需求消長之後，認為中國經濟確實已在成功轉型。

Business Insider 10月13日報導，高盛發表研究報告指出，鐵礦砂、水泥等作為國家工業化的必要材料，都在中國經濟大成長時需求爆發，屬於企業拉高資本支出所需的原物料。另外，汽油與咖啡這些與營運開支有關的原物料若需求增溫，則代表人民變得愈來愈富有，能夠把更多錢挪來買食物或出外旅遊。

調查顯示，今年迄今，中國對資本支出相關原物料的需求逐漸萎縮、對營運開支相關原物料的需求卻日益增加。(詳細圖表見此)舉例來說，水泥的需求量較去年同期萎縮5%，但汽油需求卻年增了19.1%之多，而咖啡、鋅、鋁的消耗量也有增加趨勢。

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