台積昏頭、財測三度看走眼，Q4需求仍有疑慮？

MoneyDJ新聞 2015-09-24 10:08:27 記者 陳苓 報導

台積電(2330)23日宣布調升第三季財測，但是下修Q4展望。馬來亞銀行(Maybank)分析師Warren Lau先前稱台積電基本面惡化，如今他又提出警告，說連蘋果都救不了台積電。

巴倫(Barronˋs)引述Lau報告指出，台積電如今預估2015年的年度營收成長略低於10%，不及先前估計的超過10%；並預期下半年銷售萎縮3~5%。台積電原本表示下半年表現將優於上半年，這是該公司2015年以來連續第三次財測失準(misguidance)。(今年初台積也曾下修財測)

Lau也提出好幾個理由，質疑台積電Q4和明年Q1表現。他預估今年Q4大致完成庫存去化，但是需求仍不確定，2016年Q1/2016年未必會出現反彈。與此同時，台積電痛失高通驍龍820訂單，高通處理器通常會在Q4/Q1增加產量，供應給Andorid旗艦機；另外，台積電仍是蘋果A9訂單的第二供應來源，因此萬一需求弱化，風險較大。

不過台積電情況真有這麼糟嗎？文章稱高盛跳出來替台積電辯護。該行分析師Donald Lu報告寫到，台積電盈餘觸底之前，股價不大可能強勢走高，但是需求不穩之際，台積電表現通常優於大盤。高盛認為蘋果配額將增，估計明年Q1台積電營收將季增6%。高盛這兩天才把台積電列為亞洲個股首選之一。

台北時間24日上午9點48分為止，台積電股價上漲2.01%、報新台幣127元

MoneyDJ新聞23日報導，台積電表示，由於新台幣兌美元貶值，第三季合併營收將超過7月16日法說提出的業績展望。第三季合併營收將介於2,110億元到2,130億元之間，季成長2.7%至3.7%。

不過今年第四季營收將較第三季下滑，介於1,980億元到2,040億元之間，季減幅度將落在3.3%至7%之間，獲利率則與第三季相近；同時，公司也預估今(2015)年全年度營收相較於去(2014)年，將仍然接近先前提出的雙位數成長。

外界看好台積電的必殺技，認為有望奪回市場。台積電的封裝技術「整合型扇出型封裝」(InFO，integrated fan-out)成果優越，技壓三星電子等對手，專家也對此寄予厚望，估計2016年IC封測大廠艾克爾國際科技(Amkor Technology, Inc.)等外包半導體封裝測試(OSAT，outsourced assembly and test)業者將相當難熬，而InFO更有望幫助台積電取得蘋果A10應用處理器與其他高階智慧機的多數訂單。

barron`s.com 15日報導，一家美系外資發表研究報告指出，台積電持續投資尖端矽晶圓製程科技，自今(2015)年第2季起就一直在為蘋果量產16奈米製程的A9等晶片組，而10奈米製程預計今年底就會開始風險生產(Risk Production)、明年Q4進入量產期。相較之下，OSAT業者的技術卻長期停留在晶片尺寸覆晶封裝(flip chip CSP)的階段。

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