穩住人幣成本日益高昂、逼迫人行雙降 陸股非主因？

MoneyDJ新聞 2015-08-26 16:14:26 記者 郭妍希 報導

人行週二(8月25日)宣布降息又降準，與陸股重挫的時間點相當吻合，但部分分析師認為，北京其實是為了減少穩住人民幣匯價的成本，陸股的走勢反倒不是主要考量。

英國金融時報26日報導，人行在8月11日突然放手讓人民幣重貶後，雖然三天內就讓貨幣貶值3.8%至2011年年中以來新低，但之後人民幣的貶勢與其他新興貨幣相比卻非常和緩。許多分析師認為，這是因為人行進場干預匯市的關係。

不過，以外匯存底萎縮、中國本土人民幣流動性減少的情況來看，賣出美元、買進人民幣對北京而言成本日益高昂。法興銀行經濟學家Wei Yao指出，人行試圖穩住人民幣，讓國內的流動性嚴重緊縮，雖然人行的銀彈相當多，但也不是永無止盡。J.P.摩根則指出，股市並非人行放寬貨幣政策的主要考量，人行是希望透過調降存準率對市場挹注資金，藉此彌補因為資本外逃、外匯干預而日益下滑的銀行間流動性。

北京大學匯豐商學院副教授Christopher Balding 8月24日則在英國金融時報部落格發表專文痛批，中國人民銀行放手讓人民幣貶值的幅度小到不足以刺激外銷，反倒是帶動其他新興市場貨幣走貶、抵銷人幣走貶的競爭優勢。隨後，人行砸了500億美元外匯存底支撐人民幣匯價以避免幣值貶過頭，結果就是白白用掉500億美元但卻一事無成。

彭博社25日引述未具名消息人士報導，中國部分經濟事務研究機構已開始預設人民幣相對於美元會在今(2015)年底貶至7，明年底更將進一步貶至8。這些預測都是在人行讓人民幣走貶後才獲中國研究機構採納，相較之下分析師原本都還認為人民幣今年底只會貶至6.5元兌換一美元。雖然這些機構預設的匯率並不一定是北京政府心中的目標，但卻也反映了市場的看法。

中國外匯交易中心網站公佈，2015年8月26日銀行間外匯市場美元兌人民幣的匯率中間價為人民幣6.4043元兌1美元、人民幣連續第2個交易日走貶，創下8月11日中國人民銀行(PBOC)完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制以來最低紀錄。彭博社指出，人民幣兌美元匯率中間價26日創下2011年8月以來新低。

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