印度、巴西擺脫脆弱五國臭名！摩根：拉美兩大國入列

MoneyDJ新聞 2015-08-14 12:18:47 記者 郭妍希 報導

摩根資產管理(JPMorgan Asset Management)點名的「脆弱五國」(fragile five)現在有了新變化，該機構決定以哥倫比亞、墨西哥取代了印度、巴西。也就是說，新入榜的兩個拉丁美洲大國，將與土耳其、南非和印尼並列為最可能因外資出逃而受傷的國家。

英國金融時報13日報導，2013年聯準會(FED)掀起「QE減碼恐慌(taper tantrum)」時，外資大舉逃出新興市場，南非、土耳其、印度、印尼與巴西在當時受傷最重，而摩根早在減碼恐慌上演前就先點出其中四國(只漏掉巴西)。

摩根最新的報告顯示，哥倫比亞高度依賴石油出口、已因油價重挫而飽受衝擊，其經常帳赤字對國內生產毛額(GDP)佔比達到5.8%更是雪上加霜，因為哥國收入急遽萎縮，等於是要靠外國人的資助才能補足缺口。過去12個月來，披索相對於美元已重貶36%。

另外，被許多投資人視為避風港的墨西哥，這次也被摩根點名，主要就是因為該國的外匯存底覆蓋率(reserve coverage ratio，即用外匯存底除以經常帳赤字、短期融資等資金缺口總額)只有1.6年，遠不如另一個石油大國俄羅斯的7年。另外，墨西哥的實質利率已經趨近零，央行根本沒有甚麼降息刺激經濟的轉圜餘地。

惠譽國際(Fitch Ratings)與摩根的看法有些微差距。根據惠譽4月30日發表的報告，印度已脫離脆弱五國之列、印尼也在力爭上游中，至於巴西、南非與土耳其則還是深陷泥沼。

美國知名財經網站霸榮(Barron`s.com)報導，惠譽當時指出，印度2016年度(截至2017年3月底為止)的實質GDP成長率預估將達到8%，高於2015年度的7.4%。與其他信評同樣都是「BBB-」的國家相較，印度的外部均衡(external balances)表現遠優、受惠良多。另外，印度2015年度的經常帳赤字約佔GDP的1.2%，也遠低於其他四個經濟體。

惠譽認為，印度央行(RBI)去年度(截至2015年3月底為止)已將外匯存底拉高逾350億美元、達到3,410億美元，而2014年底整體外債佔GDP的比重也僅有23%、低於BBB國家的中間值(54%)。原物料、油價自2014年年中開始一路崩跌，也讓高度仰賴原物料進口的印度大為受惠。

相較之下，印尼雖也改善了財務狀況，政府還恪守財政赤字不超過GDP 2.5%的規定，但由於印尼是原物料出口國，因此目前體質還是偏弱。

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