BDI強勢回升難持續

(新聞來源：中國證券報)

     長期以來，波羅的海運費指數BDI是全球商品貿易市場的晴雨表，也是大宗商品市場投資者歷來最為看重的投資指標之一。市場普遍認為，它更是大宗商品市場價格指數CRB的風向標。

　　截至6月17日，當月CRB指數累計漲幅為0.15%，同期BDI累計漲幅為23.09%。也就是說，這預示著大宗商品市場可能迎來新的上漲。不過，分析人士並不這麼認為，鐵礦石等乾散貨在中國的需求正逐漸下滑，BDI指數上漲並沒有堅實基礎，且從大宗商品價格來看，鐵礦石、銅等原材料在美元強勢壓制下，正逐漸走向低迷，因此BDI指數的強勢回升恐難持續。

　　由於受到南美物流旺季帶動，加之鐵礦石需求有所回升，衡量較大型船舶運價的波羅的海乾散貨綜合指數(BDI)17日上漲6.46%至725點，為連續第7個交易日走強，創下四個半月高點。分析人士指出，中國等地的鐵礦石需求有所回暖，支撐了鐵礦石價格，同時也使輪船運費提升。鋼鐵指數公司數據顯示，本月8日，出口至中國的基準鐵礦石價格上漲至每噸63.8美元，創下近四個月來最高水平，儘管隨後出現回落，但仍較4月初每噸46.7美元的7年低位累計反彈將近30%。

　　BDI指數確實可以稱為全球經濟的縮影。全球經濟過熱期間，大宗商品市場需求增加，BDI指數也相應上漲。也就是說，如果該指數上漲，則煤炭、有色金屬和鐵礦石等大宗商品價格也在上漲。從過去經驗來看，它與美元、美國股市和全球大宗商品價格均維持正相關關係。

　　方正中期期貨研究院院長王駿認為，從歷年情況來看，CRB指數是先於BDI指數上漲或下跌，BDI指數是跟隨商品價格指數的變化而變化的，2008年的金融危機就是一個例子， CRB指數大幅跳水在先，BDI指數高台下跌在後。

　　對於航運價格走勢，國際投行高盛集團分析師稱，全球大宗商品運費將最少持續低迷至2020年。而對於大宗商品，高盛認為鐵礦石價格大幅反彈之後將提供理想的做空機會。鐵礦石市場基本面遲早會讓價格重新跌回52美元/公噸。

　　近期，鐵礦石價格因庫存等因素反彈，但高盛集團分析師認為，鐵礦石的反彈可能只是暫時的，市場前景仍未出現根本改變。鐵礦石價格必須下跌至低於邊際生產者的現金成本，才能迫使礦山關閉，從而重新實現真正的市場平衡，而此前的價格並沒有調整到位。因此當前暫時高企的價格料難以維持，在此後或再度回落。

　　一些鋼鐵業研究員表示，BDI可算是從頻創新低的“慘狀”中鬆了一口氣，不過這很有可能是一場短暫的狂歡，此次的上漲，礦價近期的堅挺可謂“功不可沒” ，但隨著國內鋼企利潤的縮減，對鐵礦石的需求勢必將有所下滑，礦價的狂歡結束後，BDI還能高興很久嗎？