豬肉漲價+雞肉蠢動，卜蜂1月看俏、Q1不弱

MoneyDJ新聞 2015-01-22 09:57:16 記者 許曉嘉 報導

禽流感疫情持續受到關注，不過，飼料暨肉品大廠卜蜂（1215）今年1月業績仍有成長空間，整體第一季表現不弱。主要係因為這波禽流感疫情以水禽（鴨鵝）衝擊較大，陸禽（雞）影響有限，在歲末團聚及農曆春節需求推升下，雞肉行情漲勢已經蠢蠢欲動，至於消費移轉則已導致豬肉大漲。

卜蜂集團於1921年在泰國曼谷成立，投資地區分布於美國、墨西哥、比利時、葡萄牙、台灣、泰國、新加坡、香港、日本、印尼、馬來西亞、越南、中國、緬甸、印度、土耳其等多個國家。台灣卜蜂設立於1977年，主要事業包括禽畜水產飼料、種雞與種豬飼養銷售、生鮮肉品、加工肉品等等。目前已從飼料/雛雞供應/屠宰/生鮮冷藏肉品/肉類加工到通路垂直整合，並提供多元加工產品。

其中，卜蜂旗下持股50%的種雞事業台灣愛拔益加改由台灣團隊接手後，已於2013年下半年轉虧為盈，並為2014年營運添新助力。至於卜蜂轉投資泰國卜蜂CPF約6400萬股，每年大致可認列股息收益約近7000萬元。

受到國際玉米原料行情波動影響，卜蜂飼料產品業務2014年表現平平，但因豬肉及雞肉價格上漲，推升卜蜂2014年前三季毛利率及獲利能力提升。儘管第四季肉品價格回檔，加上新台幣貶至近4年多低點、相對使進口大宗原物料成本提高，但在冬季為肉品需求支撐下，第四季業績仍穩。

今年以來因台灣爆發禽流感疫情，使得卜蜂營運狀況受到關注。由於這波禽流感係以水禽（鴨鵝）衝擊較大，陸禽（雞）影響有限，不僅豬肉價格已經上漲，加上歲末聚餐旺季支撐、農曆春節將至，雞肉漲勢亦正蠢蠢欲動。預估卜蜂今年1月份業績仍有增長空間，第一季表現不弱。

卜蜂2014年第三季營收約45.4億元、季增5%、年減近6%，毛利率降至10.86%、季減1個百分點、年增約0.6個百分點，單季營業利益2.12億元、稅後淨利1.68億元，單季每股盈餘0.69元。累計前三季營收約130億餘元、年減近3%，前三季EPS約2.26元、年增1倍。

去年第四季營收約45億元、較上季微減，以毛利率維持9%-10%推估，單季EPS估0.5元內。2014年營收約175億元，年減約3%，以股本24.36億元計算，去年EPS上看2.5元、可能是近15年新高。

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