10年JGB利率創歷史新低，暗示日本財政真的糟透了

MoneyDJ新聞 2014-12-25 14:28:01 記者 賴宏昌 報導

道瓊社報導，10年期日本公債(JGB)殖利率25日盤中跌至0.310%、創歷史新低，粉碎2013年4月的舊紀錄。美銀美林債券策略師Shuichi Ohsaki日前指出，10年期JGB殖利率明(2015)年可能下探0.25%。SMBC日興證券首席經濟學家Junichi Makino預期BOJ最快下個月(1月20-21日)例會就會採取加碼購買JGB的行動。

Thomson Reuters報導，25日拍賣的2.5兆日圓(208.0億美元)2年期JGB殖利率出現史上首見的負值、報-0.0030%。在此之前，日本政府拍賣的3個月、1年期JGB殖利率早已轉負。

2008年9月至2012年3月期間日本銀行業帳上的JGB餘額跳增75%至1.33兆美元。10年期JGB殖利率在2008年那一年還穩穩守在1.0%之上、到2012年的時候則是失守0.8%關卡。在歐洲，兩年期德國公債殖利率自8月起多數時間都是呈現負值，瑞士甚至連5年期公債殖利率也都是負數。

彭博社報導，2年期GB殖利率在12月19日創下歷史新低、報-0.04%。

日本央行(BOJ)為何如此積極買JGB？拉升日本通膨可能只是檯面上的理由，真正的原因是為了要幫日本政府減輕利息負擔。

日本經濟新聞12月19日報導，據估計，長債殖利率每上揚1個百分點、日本政府利息支出每年就會增加1兆日圓。日本高盛證券高層私下表示，日本政府控制利息支出的機率僅有百萬分之一。

「安倍經濟學」教父濱田宏一(Koichi Hamada)日前在接受英國電訊報專訪時坦承，日本正在進行小規模的龐氏遊戲。他說，龐氏遊戲固然不是一件好事、但日本政府的確有本錢這麼做，因為國家擁有龐大的外匯存底，除非納稅人群起反抗。

2013年7月當選日本參議院議員、曾任索羅斯基金管理公司顧問的藤卷健史(Takeshi Fujimaki)曾說，即便通膨真的達到2%、BOJ還是會繼續買JGB，因為不買的話日本政府就會宣告違約。他指出，BOJ拿著「2%通膨目標」當幌子、實際上是在做政府債務融資(亦即：日本政府無需買回BOJ帳上公債)的勾當，一旦投資人看清真相後、美元兌日圓將會飆升至200。

信評機構惠譽(Fitch)9日將日本的「A+」外幣、本幣發行人違約評等(IDR)納入「負向觀察名單」。惠譽指出，日本政府推遲調高消費稅時點意味著「2015會計年度基本預算赤字佔GDP比重」幾乎不可能如先前所宣示的將降至3.3%，安倍政府推遲增稅令人更加擔心官方對財政整頓的承諾是否已經動搖。惠譽計畫在2015年上半年決定日本主權債務評等的後續動向。

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