南茂Q4營收優於預期，明年則受惠4K2K商機

MoneyDJ新聞 2014-12-15 10:53:18 記者 陳祈儒 報導

受惠於4G手機拉貨，南茂科技（8150）今年底DRAM與Flash快閃記憶體的封測接單回升，同時4K2K大尺寸驅動IC客戶也開始在本季建立一定的庫存量，法人預估，南茂第4季營收季減幅度由原本預估的季減5%，縮減至2~3%的季減幅度。就多家研究機構預期，因為電視品牌廠刻意壓低4K2K液晶電視的市場售價，且UHD高畫質節目的增加，明年4K2K的滲透率將突破10%，有利南茂的驅動IC封測業績成長。

南茂今年上半年前5大客戶為美光（Micron）、矽成、聯詠（3034）、奇景（HIMX.US）、華邦電（2344）。在LCD驅動IC封測與記憶體封測上，南茂皆是全球第2大廠；南茂的LCD驅動IC市占率30%、僅次於同業頎邦（6147），在記憶體產品封測上的市占率約15%，僅次於同業力成（6239）。在NOR flash封測上南茂市占率則是全球最大。

南茂今年在轉投資與整理集團架構態度積極，像是投資長華（8070）旗下的COF捲帶廠易華電子，這是為了LCD驅動IC封測市場明年的成長預作準備。而像是併購旗下泰林（5466）的動作，外界解讀這是讓南茂併回獲利轉佳的子公司，實質上可以增加明年的營收規模，至於市場與客戶上則沒有加乘效果，但是併購子公司對大股東有利。

南茂今年11月份宣布併購同集團子公司泰林；考量到之前低負債的泰林持續買回庫藏股，且處份母公司的南茂持股而擁有大筆帳上現金；南茂宣布併購價格當時的泰林股價有16%的溢價空間，該併購案最大的受惠者應是南茂的大股東。

南茂的10月與11月營收合計已有38.9億元，平均單月約19.45億元，仍有一定的旺季效應，主要是本季4G手機拉貨帶動。從同業頎邦的第4季營收表現，顯示本季除了4G手機拉貨，大尺寸面板驅動IC亦已逐步建立4K2K驅動IC的庫存，法人預估，南茂第4季營收有機會僅季減約2~3%，優於預期，並初估單季稅後EPS約1~1.05元。

TV占南茂營收的比重約30%，而南茂明年成長動能主要就是來自於4K2K滲透率增加；4K2K電視使用的驅動IC顆數是解析度相對稍低Full HD的2.5~3倍，反應在營收上則可望有1倍以上。另外，南茂的大客戶奇景明年亦可望會擴大釋單。

在記憶體封測方面，除了大客戶美光受惠於中低階手機成長所帶來的Mobile DRAM封測需求。南茂的日系NAND Flash新產能在本季進入試產，明年則全面量產，可增加南茂明年DRAM封測的成長動能。

法人估今年營收約219億元，今年稅後EPS約3.7元；明年合併營收約235億元，明年EPS約4.2~4.3元。

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