美國經濟起飛？歐日殷鑒不遠！桑默斯：別高興太早

MoneyDJ新聞 2014-12-08 07:37:09 記者 賴宏昌 報導

自2008年金融危機以來，聯準會(FED)總計執行三回合的量化寬鬆貨幣政策(QE)、使得資產負債表規模暴增至4.4兆美元。美國零利率政策(簡稱ZIRP，0-0.25%)將在12月15日這一天屆滿六週年。美國11月就業報告的亮麗表現是否代表美國經濟增速即將達到逃逸速度(escape velocity)？21世紀以來包括日本央行(BOJ)、歐洲央行(ECB)都曾在看到景氣嫩枝之後就調高利率、事後證明經濟並沒有強壯到可以擺脫對低利率的依賴。美國真能打破魔咒？

FED主席接班呼聲一度高過葉倫(Janet Yellen)的美國前財長桑默斯(Lawrence Summers)曾說，就跟日本在1990年代的時候一樣，「美國經濟增速即將達到逃逸速度(escape velocity)」這樣的共識預測已經槓龜許多年了，沒有人敢擔保在實質利率恢復正常時現有的榮景能否繼續維持下去。

桑默斯一年前在英國金融時報發表專文指出，「長期停滯(secular stagnation)」可能是目前經濟的新常態，在缺乏非傳統政策的支持下，包括美國等主要經濟體可能都無法回歸完全就業與強勁成長。上週五(12月5日)他在接受彭博社電話訪問時表示，美國經濟現在看來雖不像是處於長期停滯，但在利率回升至有利於金融穩定的水準時、經濟能否持續成長還有待觀察。桑默斯指出，長期停滯目前是歐洲、日本所面臨的主要挑戰，但單單是一個月的好數據並不代表美國已經擺脫停滯疑慮。

美元續升、油價續跌所引發的垃圾債殖利率上揚效應將是美國經濟即將面臨的難題。Thomson Reuters旗下Lipper統計顯示，美國垃圾債基金淨失血8.59億美元、創10月1日當週以來最大流出金額。美銀美林證券統計顯示，投機等級債券殖利率已自今年低點(5.69%)跳漲逾1個百分點，相關債券投資總回報預估將創6年以來最差成績。

時任ECB總裁的Jean-Claude Trichet在2011年4、7月各將主要再融資利率調高1碼，現任總裁德拉吉(Mario Draghi)2011年11月上任後接連兩個月各降1碼。此外，BOJ在21世紀的第一個十年曾在兩個不同時點調高利率。

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