日本資產泡沫雛形已現？當前情勢根本80年代翻版

MoneyDJ新聞 2014-11-05 13:19:47 記者 蔡承啟 報導

日本央行(BOJ)於10月31日宣佈擴大貨幣寬鬆規模，將增加日本國債(JGB)的收購規模、且並將ETF年購買額擴增至現行的3倍達3兆日圓，加上日本政府年金投資基金(GPIF)也在10月31日宣佈將加倍投資日股，提振日經225指數在過去2個交易日來(10月31日和11月4日)合計飆漲了1,200點！但就在日股放煙火狂賀的同時，其實日本資產泡沫也正逐漸成形？

日經新聞就指出，過度上揚的股價以及長期利率的持續走低將會創造出泡沫。彭博社也於4日提出警告，日本央行無限QE到底舉動，吹大近代史上最顯而易見的債市泡沫，同時也創造新的股市泡沫。

而日經新聞也於4日報導指出，法銀巴黎証券(BNP Paribas)日股首席策略師丸山俊提出警告，日本當前的情況和1980年代後半由政治主導所引發的泡沫經濟非常相似。

丸山俊表示，當時日本政府為了讓經濟擺脫日圓飆漲後的蕭條而進行大規模的財政支出，導致低利政策持續至1989年為止；而反觀現在，就在BOJ宣布擴大貨幣寬鬆當天，就傳出日本政府已開始著手編列補正預算有意推出經濟刺激方案。

另外，日本政府在1980年代後半著手修改了公共年金及郵政儲蓄資金的營運操作內容，而就這麼碰巧，日本厚生勞動省轄下的GPIF在10月31日宣佈了新的資產配置比例，要將日本股市的投資比重自12%調高1倍至25%。

丸山俊指出，日經225指數在1986年飆漲了4成，1987年漲幅則急縮，之後於1988年、1989年再度呈現飆漲行情，而今年(2014年)日經225指數的走勢，就非常類似於1987年的表現，故今後日經恐將進入最終的飆漲局面、也可以說就是「泡沫」可能要來了。

日經225指數2013年飆漲56.72%，創41年來(1972年以來；當年漲91.9%)最大年漲幅紀錄，而受日經過去4個交易日來(10月30-11月4日)飆漲1,500點提振，今年迄今(截至11月4日收盤為止)日經漲幅約3.7%，且因市場普遍看好日經年底有望挑戰17,500-18,000點，即年內可望還有數%的上漲空間。

根據嘉實XQ全球贏家系統的資料顯示，日經225指數在1986年飆漲43.85%，1987年漲幅急縮至14.58%，之後在1988年、1989年又飆漲了39.86%、29.04%，最終在1990年泡沫破裂狂瀉了38.72%。

日經並指出，日本花旗證券副會長藤田勉表示，要形成泡沫有3個條件：低利、低通膨和好景氣，而現在日本已擁有了前兩項，故今後若景氣好轉向上，可能就將形成資產砲破。

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