新冠肺炎(COVID-19)疫情持續延燒，打亂食品供應鏈，再加上投資人拋售體質疲弱的新興貨幣，導致許多新興國家的物價飆高。新興央行因而陷入兩難，倘若降息刺激經濟、恐導致通膨加劇，升息壓抑通膨、卻勢必會重創備受疫情打擊的經濟。
MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，美元兌印度盧比3月跳升3.86%，之後雖一路走貶，但年初迄今仍上升2.5%。美元兌巴西里爾3月狂升16.14%、年初迄今更暴漲41.34%。美元兌土耳其里拉年初迄今也狂升30.02%。
日經新聞英文版5日報導，印度運輸因為疫情受阻、導致都市地區陷入食品短缺窘境。印度8月的蔬菜物價較去年大增11%，肉、魚也漲價16%。能源價格則因盧比貶值而走揚。整體而言，8月消費者物價指數(CPI)跳增6.69%，連續三個月高於6%。印度4-6月當季的國內生產毛額(GDP)衰退了23.9%。一般而言，當經濟衰退如此嚴重之際，印度央行(RBI)應會降息救經濟，但這麼做可能推升物價，市場預測RBI下一次貨幣政策將按兵不動。
巴西8月食品CPI也較去年同期大增8.8%，米價狂漲19%，主要是受到里爾貶值推升產品價格、國內供應鏈受疫情干擾影響。巴西央行2019年7月開始降息，指標利率已降至歷史最低點2%，這比通膨率還少、實質利率已經轉負。巴西央行9月決定選擇按兵不動。
土耳其央行則於9月24日升息2個百分點至10.25%、為兩年以來首度升息，藉以捍衛里拉。該國8月的CPI年增率高達11.77%，伊斯坦堡的麵包價格則在9月調高、為兩年半來首見，主因小麥價格兩年半來飆漲85%、電費大增133%。土耳其2020年第2季的GDP雖然衰退9.9%，但里拉為優先處理要務，土國央行別無選擇、只能升息。
美元指數(DXY)今(2020)年在聯準會(Fed)大舉印鈔、調降聯邦基金利率的帶動下大幅走低，但即便如此，巴西、南非與土耳其等部分新興市場貨幣，年初以來卻仍重貶超過20%。分析人士認為，這些貨幣恐怕要等到明年才能恢復元氣。
華爾街日報8月18日報導，較貧窮的國家不但經濟成長停頓，新冠肺炎肆虐，更凸顯照護系統資金不足、政府財政吃緊的窘境。這讓投資人不敢輕舉妄動。國際金融協會(Institute of International Finance，簡稱IIF)統計顯示，外國投資人今年3月從新興國家的股債市撤回約770億美元，而到了6月份、外資僅重新投入230億美元。
幣值驟貶對這些經濟體構成嚴重威脅，不但會推升進口及支付外債的成本，導致通膨失控，還會侵蝕儲蓄及金融資產的價值，拖累消費者的購買力。央行若無法遏阻貨幣貶勢，恐促使外資進一步出逃、國家財政惡化。
Monex Europe外匯分析師Simon Harvey警告，疫情延燒得愈久，投資人對巴西、俄羅斯、南非或墨西哥的風險就愈不安。只有等市場波動度下滑、實質利率普遍偏低之際，投資人才會重返新興市場，但他認為明年上半年以前都不太可能。
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