新型冠狀病毒肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)重創經濟、全球金融市場慘崩，美元指數在贖回潮爆發的影響下不斷衝高，與此同時油價卻重挫，對坐擁原物料、背負大量美元債的新興國家而言，情況相當不妙。
barron!@!s.com、英國金融時報19日報導，國際金融協會(Institute of International Finance，簡稱IIF)統計顯示，自1月21日開始，新興市場總共已遭投資人抽回至少550億美元的資金，比2008-09年全球金融海嘯、1997-98年亞洲債務危機的贖回額還高。
不只如此，自1月21日疫情爆發以來，國外投資人已從新興股債市抽回780億美元，是2008年9月全球金融海嘯爆發三個月後，跨境流出金額的三倍以上。
新興市場背負的美元計價債務目前已累積至5.8兆美元，當新興國家的貨幣重貶時、他們勢必得為這些美元債進行再融資。COVID-19導致原油、原物料需求驟減，沙烏地阿拉伯與俄羅斯的原油減產協商破局、憤而掀起價格戰，更讓新興國家的原物料業者少了緩衝。IIF永續性研究部主管Emre Tiftek說，「我實在不知道新興國家如何才能再融資。」
Gavekal Research分析師Udith Sikand、Vincent Tsui指出，除非救市措施能穩住已開發市場，否則投資人很可能會繼續拋售仰賴外國資金的新興市場，例如土耳其、南非等對美元短缺曝險最高的國家。相較之下，台灣、泰國是擁有強大緩衝的少數幾個新興市場。
聯合國貿易暨發展機構Unctad全球化及發展策略主管Richard Kozul-Wright警告，美元將持續升值，而近年來大幅舉債的撒哈拉以南非洲國家，是曝險最高的地區。
J.P.摩根全球新興市場經濟學家Nora Szentivanyi指出，債台高築的新興國家體質最脆弱，預測拉丁美洲、東歐與中東新興市場的經濟成長恐分別遭削減12%、13%，為2008-09年以來最為嚴重的單季衰退幅度。
如今所有人都在緊盯中國經濟的復甦狀況。Brandywine Global投資組合經理人Jack McIntyre表示，倘若中國經濟強力復甦、且在防疫措施解除後疫情並未復發，那麼全世界應能鬆一口氣。倘若復甦半路中斷、或疫情在封鎖解除後復發，投資人及企業信心很可能會再度受創，經濟遭摧毀的程度可能比現在設想的還嚴重。
新興國家這次對金融環境的緊縮情況反應非常迅速。本週至少已有22個國家決定降息，除了巴西週三(3月18日)將政策利率調降50個基點至3.75%之外，埃及一口氣把利率調降3個百分點，迦納、土耳其與越南也都把利率調降1個百分點以上。
不過，過去10年來許多國家出現嚴重預算赤字，恐怕難以推出財政刺激方案、增加政府支出。舉例來說，國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示，2019年撒哈拉以南非洲國家的外債從2008年的2350億美元膨脹至6340億美元，對國內生產毛額(GDP)的佔比也從21%拉升至36%。
也就是說，許多新興國家恐怕無法像2008-09年那樣，推出大規模的財政刺激方案因應危機。瑞銀跨資產策略長Bhanu Baweja指出，巴西、南非或印度根本沒有財政刺激的空間。也許六個月後，所有子彈會全部用光。「倘若這場危機影響急遽，情況會非常糟。但倘若危機影響時間拖得很長，巴西、南非、印度等國家，將被推入危機深淵。」
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