雖然國際貨幣基金組織(IMF)近來將今(2019)年新興市場的經濟成長率調降至4.1%、創2009年全球金融海嘯最高峰以來新低，但分析人士認為，相較於實質利率轉負、財政赤字嚴重的已開發國家，新興國家的貨幣與財政政策仍有放寬空間，可用來因應經濟趨緩窘境。
英國金融時報26日報導，瑞士投資機構Pictet Asset Management首席經濟學家Patrick Zweifel發表研究報告指出，他所分析的19大新興國家中，每一個國家若非實質利率仍是正值、就是2019年財政赤字對GDP的佔比小於3% (或兩者兼具)。也就是說，這些國家都有放寬貨幣與財政政策、刺激經濟的餘裕。
Zweifel分析顯示，俄羅斯、南韓、菲律賓、印尼及泰國都能夠放寬財政及貨幣政策，有望在中美貿易大戰衝擊全球經濟、歐元區與日本的負利率政策無法刺激成長的時局下，逆勢推動經濟成長。除了土耳其、阿根廷之外，重要的新興國家並無降息導致貨幣重貶的疑慮。
在財政方面，研究顯示，19大新興國家的預算赤字對GDP佔比平均已下滑至1.9%、創2009年以來最低紀錄。Zweifel預期，由於新興國家的GDP成長率已略低於4%、明顯低於成長潛力(預估有4.5-5%)，各國應會推出更加寬鬆的貨幣與財政政策。
不過，NN Investment Partners資深新興市場策略師Maarten-Jan Bakkum沒有這麼樂觀。他說，新興國家央行今(2019)年開始降息，都是因為聯準會(Fed)轉趨寬鬆的關係。許多新興市場對全球冒險胃口、貿易衝突及Fed政策都相當敏感，不確定新興國家自主降息的空間有多少。
Bakkum直指，中國、南韓及台灣或許還有刺激經濟的空間，其他新興市場卻面臨逆風、限制其財政政策的自由度。舉例來說，南非仍在想辦法填補國營電力公司Eskom的財務黑洞，巴西財政並不安穩，印度已用盡剩餘的財政寬鬆火力，俄羅斯能否增加支出、還得看油價臉色。
新興國家猛降息
新興國家央行在8月大舉降息救經濟，態度比美國聯準會(Fed)及歐洲央行(ECB)更加積極，降息的次數創下十年以來新高。
路透社9月2日報導，分析了37個新興國家的央行貨幣政策後發現，這些國家的央行在8月份的淨降息次數為14次，創全球爆發金融海嘯以來的新高紀錄，其中有部分央行的降息行動(例如墨西哥與泰國)出乎市場意料之外。7月的淨降息次數則是8次。
根據統計，這是新興國家央行連續7個月呈現淨降息，跟今(2019)年年初的情況大相逕庭，當時新興國家升息的次數、曾連續9個月超過或打平降息次數，主要是為了對抗強勢美元、通膨增溫、本地貨幣走弱等趨勢。
Zero Hedge 3日報導，新興國家央行8月之所以大舉降息，跟全球可能陷入貿易衰退、且情況可能嚴重惡化至明年上半有關。許多新興市場都靠出口至已開發國家維生，當需求下滑、其經濟將大為受創。
新興國家8月份的降息行動，至少要花上一年才能對經濟產生提振效果，意味著這37個國家的經濟可能還得低迷一陣子。
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MoneyDJ 新聞 2019-09-27 14:43:01 記者郭妍希 報導