石油業資深顧問：最近的油市，太情緒化了

今年以來，原油市場並不太平。

受伊朗恐怖襲擊、美國對伊朗的原油制裁、俄羅斯原油汙染等諸多消息影響，原油價格也出現了大幅波動。對此，石油業資深顧問Art Berman認為，近期原油市場的走勢更多是受到了情緒的驅動，原油市場的情緒似乎或多或少地擺脫了基本面情況的影響。

過去3個月中，在情緒的影響下，WTI原油出現30美元的波動，布蘭特原油出現了24美元的波動。Berman指出，從2015年末（市場極度悲觀狀況下）到2017年歐佩克+國家削減產量後的樂觀狀況期間，也曾出現類似波幅，但持續時間要短得多。

在今年伊朗恐怖襲擊發生之前，WTI原油被低估，而布蘭特原油估值合理。不過，IEA、EIA和歐佩克國家仍然預測，2019年的大部分時間都將出現原油供給過剩的情況。

Berman認為，原油市場的情緒似乎或多或少地擺脫了基本面情況的影響。因而可以理解，沙烏地阿拉伯阿拉伯及其聯盟的歐佩克+國家對於當前持續增長的產能持懷疑態度。

（圖片來源：Labyrinth Consulting Services，下同）

美國對伊朗石油進口的制裁豁免已於5月2日到期。此外，受到俄羅斯原油汙染的影響，Berman預計，原油供應料因此減少150萬桶/天。

所有這些恐怖襲擊加在一起，實際對油價的推升作用十分有限。在4月22日當周，WTI原油相比當周高位下跌了3美元，布蘭特原油下跌了2.42美元。

WTI近月遠期曲線的contango在4月22日當周末有所強化。

美國制裁及原油產出擔憂

Berman指出，去年夏季發生伊朗恐怖襲擊事件才過去沒多久，美國又宣布終止對伊朗石油進口的制裁豁免，令原油市場再現波動。在美國宣布這一消息當天，WTI原油價格上漲了2美元。由於本次被取消豁免的伊朗出口原油量超過130萬桶/天，其中包括有出口中國、韓國、印度、日本和土耳其的原油，因而一度引發了市場擔憂。

Berman指出，歐佩克國家的有效閑置產能有可能少於90萬桶/天，大部分閑置產能來自沙烏地阿拉伯阿拉伯和阿聯酋。

目前而言，土耳其表示將繼續從伊朗進口原油。

此外，Berman指出，伊朗在2019年的原油產出可能減少不會超過50萬桶/天。當前伊朗的原油產出量（330萬桶/天）要少於2012-2015年制裁期間的產量（340萬桶/天）。而在2012-2015年制裁期間，伊朗原油產量的最低水平為310萬桶/天。

2018年的油價暴跌

Berman指出，2014和2018年原油價格的暴跌，主要是由於非歐佩克+國家(non-OPEC+)的原油產出增加。

在這兩次暴跌發生之前，非歐佩克+國家的產出增長是歐佩克+國家產出增長的3倍。

從原油產出的季節性角度來看，自1990年起，10月是原油生產過剩最多的月份，平均過剩產量為230萬桶/天。

相比於1月，3月份主要產油國的產量增加大多數來自於美國、巴西、尼日利亞和利比亞。

相關事件梳理

2月13日，伊朗南部城市紮黑丹發生一起恐怖襲擊事件，造成27人死亡，13人受傷。

4月22日，美國白宮宣布將於5月2日終止對從伊朗進口原油的制裁豁免，其中包括了伊朗石油的最大進口國–中國。

4月25日，據外媒報導稱，德國、波蘭和捷克等歐洲國家因質量問題已緊急叫停俄羅斯原油進口。據悉，4月19日白俄羅斯石化康采恩公司已表示，通過“友誼輸油管道”輸入該國的俄羅斯原油質量急劇惡化，原油中含有過量的有機氯含量。