渣打國際商業銀行財富管理今(17)日發布2018下半年投資市場展望，面對波動加劇的金融市場，渣打建議投資人留意三大變數，包括貿易衝突、美元走勢和央行政策，以「保持樂觀、不忘分散」的投資心法，透過多元分散策略來投資佈局；匯率方面，渣打預期，支撐美元的利差因素將會逐漸縮小，美元指數可能在96~98承壓，日圓則將落在105~115區間，而人民幣短線可能在6.5~6.7整理，但若國際貿易衝突升高，不排除回測2017年最低6.9兌1美元價位。
渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀表示，上半年美國景氣穩健成長，美國聯準會升息態勢較原先預期加快。在貨幣政策緊縮過程當中，資產價格走勢波動加劇，但在美國景氣及企業獲利仍正面看待的支撐下，成長型股票仍有表現機會，惟債券資產，特別是公債表現仍將持續承壓。
展望下半年投資市場，傅敏儀指出，全球貿易衝突情勢升溫、美元走升令新興市場資產面臨壓力，以及聯準會持續升息收縮流動性等三大變數，可能持續干擾投資氣氛。但仍有許多正面因素支持全球景氣，包括美國經濟保持擴張、企業獲利維持雙位數成長及通膨環境仍舊溫和。
傅敏儀分析指出，全球景氣保持擴張，持續看好股票表現優於債券，全球基本面依然穩健，預期2018年全球經濟成長率可望達4%，較2017年的3.8%為高，成長強勁的美國於6月份ISM製造業採購經理人指數創2004年2月以來最高，製造業活動連續22個月擴張，失業率也達近50年低點。
同時在通膨仍舊溫和下，美國首季企業盈餘成長25%，預期第二季也有成長20%以上的高水準表現，因此看好美國實力堅強的科技與高端製造領域、資訊服務業及以美國內需為主的中小型企業〈較不受全球貿易保護主義干擾〉，且看好中國科技與新經濟產業具中長線投資價值。
針對近期牽動市場波動的貿易衝突，傅敏儀認為，貿易戰全面爆發的可能性不高，不過貿易衝突可能會削弱經濟成長的前景，進而影響全球股市表現，也很可能導致通膨升高，而影響債券價格。是以，投資人可考慮配置更具防禦性的資產，例如消費必需品，公用事業和電信類股，以及前述較不受貿易保護主義干擾的族群；再來，則是暫時提高現金部位，並在資產價格修正過程中，分批逢低佈局，以增加未來投資報酬率。
在匯市展望方面，傅敏儀亦指出，聯準會維持貨幣緊縮政策，加上全球貿易保護主義情勢升高，支撐美元短線相對強勁；但中長線而言，美元走勢埋藏隱憂，因聯準會升息路徑已大致被市場消化，並反應在目前美元的價格當中，且預期下半年歐元區及英國都將採取進一步的貨幣緊縮政策，支撐美元的利差因素將會逐漸縮小。
美元指數可能在96~98承壓，日圓則落在105~115區間，歐元兌美元在1.15尋求支撐，下半年有機會挑戰1.2價位，利差因素導致澳幣價格承壓，可能持續在0.72~0.78區間震盪。而人民幣短線可能在6.5~6.7整理，但若國際貿易衝突升高，不排除回測2017年最低6.9兌1美元價位。
由於市場預期聯準會下半年仍有兩次升息機會，加上歐洲央行將在2018年停止資產購買計劃，致美債殖利率的上揚將造成債券價格承壓。渣打銀行預期美債十年期殖利率漲勢最快的期間已過，除非長期通膨預期加速，否則公債殖利率可能僅小幅上升至3.0~3.25%區間。債券資本利得空間相對有限，回歸穩定配息本質，但對於收益型投資人而言，利率從過去幾年的低點回升，投資吸引力逐漸提高，亦可留意新興市場美元政府債與歐美高收益債。
傅敏儀認為，金融市場總是存在各類型風險，然預期經濟擴張尚未到頂，現階段的投資人仍可保持樂觀，但需要透過多元化分散投資於不同區域以及資產類別來管理風險。
MoneyDJ 新聞 2018-07-17 17:18:57 記者陳怡潔 報導