陸專家:人幣貶值可為陸應對貿易局勢留餘地、非壞事

今(27)日人民幣兌美元中間價續跌389點,報6.5569,為連續第六日下調。另外,離岸人民幣兌美元匯率今日盤中跌破6.60關卡,為去年12月20日以來首次;隨後,在岸人民幣兌美元匯率亦跌破6.60關卡。面對人民幣連日貶值,證券日報引述有關專家表示,人民幣適度貶值合理,可為中國大陸應對貿易局勢留有餘地,所以不是壞事。

中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫分析,人民幣匯率近期貶值有多方面原因,一是本輪人民幣貶值主要是被動式的,是由美元指數強勢上漲導致。二則是貨幣政策週期錯位,中美無風險利差收斂,在6月美國聯準會(FED)升息後,大陸貨幣政策不僅未跟隨調整,還採取降準等舉措向市場釋放流動性,中美貨幣政策分歧加大,中美利差進一步收縮,年初中美10年期國債收益率差為1.44%,而目前僅為0.71%,使得人民幣資產的吸引力下降。

除此之外,三是受中美貿易摩擦加劇影響,大陸貿易順差收斂,經濟增速下行擔憂再起。大陸今年前5月貿易順差年減26.8%,第一季經常帳戶甚至出現逆差,為近15年來首次。進入4、5月以來,大陸經濟景氣度有所回檔,前5個月消費、投資增速分別比第一季回檔0.3個百分點和2.5個百分點,且投資創下2000年以來新低,經濟增長前景惡化同樣對人民幣匯率走勢不利。

另外,東方金誠首席宏觀分析師王青則認為,近期在美元指數自高檔下行(近五個交易日美元共小幅貶值約0.75%)的背景下,人民幣匯率仍持續大幅下跌,主要原因有三個,首先,6月15日中美貿易摩擦升溫,引發市場情緒波動;其次,近期中美貨幣政策出現一定分歧,美FED最近一次升息後,人行並未跟隨上調公開市場利率,並在隨後推出定向降準措施,市場預期這種分歧態勢在下半年仍將延續,對這段期間人民幣下行起到一定助推作用。

再者,本輪貶值也是對前期人民幣過強走勢的修正,截至上週,人民幣一籃子匯率指數CFETS仍較年初上漲2.67%,這是因為4月和5月美元升值過程中,人民幣持續保持強勢,因此市場存在一定內在調整要求。

王青表示,由於大陸監管層對人民幣寬幅波動的容忍度可能已有所上升,短期內進行干預的可能性較低。短期內,有鑒於當前市場情緒仍未回穩,人民幣匯率整體上仍有一定下行空間,底部區域可能在6.7;同時考量到近期人民幣下行幅度明顯偏快,匯價存在短暫反彈的可能。

此外,王青也認為,從中長期來看,大陸宏觀經濟韌性凸顯,跨境資金管理嚴格有效,金融市場開放正吸引大量海外資金投資境內證券市場,人民幣匯率並不存在持續下行、大幅偏離均衡水準的基礎。MoneyDJ 新聞 2018-06-27 15:24:01 記者新聞中心 報導