聯邦公開市場委員會(FOMC)意外預估，今(2018)年將升四次息、比原先預期多了一次。不過，聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)強調，若升息速度過快，只會增加經濟衰退的機率，且提振通膨這一仗尚未打贏。這意味著，Fed的升息步伐雖然略為變快，但並未大幅偏離緩升政策。另外，Fed在技術上的調整，也暗示縮表規模將不如預期。
CNBC、MarketWatch、路透社等外電報導，鮑爾13日在會後記者會上說，一度冬眠的通膨逐漸甦醒，央行對此並無不適，並強調央行將避免做出錯誤決策，以防資產價值異常膨脹、或導致經濟陷入衰退。
另外，鮑爾並說，從明年1月起，FOMC每一場貨幣政策會議，都將在會後召開記者會。話雖如此，他強調，就算記者會的召開次數比以往多出一倍，不代表未來升息的時間或速度會因而改變，這只是為了強化溝通效果。
鮑爾直指，若升息的速度太快，只會增加經濟衰退的機率，Fed也還不想對提振通膨這個任務宣告勝利。他說，經濟頗為穩健，Fed會繼續緩步讓貨幣政策回歸正軌，但並不希望把速度調得過快或過慢。
事實上，Fed官員對是否加快升息腳步，意見仍相當分歧。FOMC最新釋出的「利率預期點狀圖」(dot plot，是依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率的預測所繪製的點狀圖)顯示，15名Fed官員中，有8名預測今(2018)年共需升4次息，人數只比3月會議多出一人，顯示Fed並未大幅偏離緩步升息的政策。Fed對今年底的聯邦基金利率預估中值則來到2.4%，略高於3月的2.1%。
Fed也對失業率雖然下探近20年低、薪資增長卻異常緩慢以及技術性勞工短缺的情況感到驚訝。鮑爾說，這樣的狀況的確讓人有點摸不著頭緒，但他不認為原因成謎。
美元指數13日盤中應聲跳高，但尾盤仍因市場焦點轉移至歐洲央行(ECB)貨幣政策而走軟。 MarketWatch報價顯示，追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)16日尾盤下挫0.29%至93.55點；盤中最多一度上揚至94.03點。
FOMC 13日宣布將聯邦基金利率調升一碼至1.75-2.00%，長期以來承諾的「會在一段時間內持續刺激經濟」這段文字，也從會後聲明中刪除。另外，FOMC並刪去了「利率會持續低於長期預估利率」這段話，市場將之解讀為鷹派訊號。
不過，FOMC 13日也進行了技術性的修正，僅將超額存款準備金利率(IOER)上修20個基點至1.95%，而非以往慣例的25個基點。Fed解釋，這麼做有其必要性，IOER低於聯邦基金利率(介於1.75-2.00%之間)，才能確保聯邦基金市場交易的利率，能維持在央行希望的範圍之內。市場認為，這意味著Fed縮減資產負債表的程度，恐怕無法像Fed原本預期的那麼多。
商業銀行及存款性金融機構在央行存款帳戶中，存入的準備金通常都會超過法定準備金，超過的部分就被稱為超額準備金。IOER就是Fed支付給超額準備金的利率。一般而言，IOER是聯邦基金利率的上限，隔夜逆回購計劃(RRP)則被當成下限。
Fed過去都是透過增減聯邦基金市場流動性的方式，來控制聯邦基金利率。若Fed想升息，就會將手上公債拋售給商業銀行，拿走商業銀行存在央行的儲備金，反之亦然。不過，Fed推出QE救世，卻必須大量購買公債、把流動性挹注到銀行與金融市場，這迫使Fed改用IOER、RRP來控制聯邦基金利率。
聯邦基金利率最近逐漸朝Fed目標區間的上緣靠攏，跟最上方目標的距離，已從先前的10個基點縮減到5個基點，這讓不少央行官員感到憂心。瑞士資產管理機構Gam首席經濟學家直指，聯邦基金利率逼近目標區間上緣，Fed對此並不樂見，央行並不希望市場將之解讀為情況已失控。
自去年起，Fed開始減少將到期債券再投入市場的規模，藉此進行縮表。截至6月6日為止，Fed已將資產負債表規模從原本的4.5兆美元縮減至4.32兆美元。
不過，分析人士直指，聯邦基金市場利率緩步上揚，可能意味著市場中流動的「過剩儲備金」，恐怕沒有先前設想的那麼多。這有部分可能是受到美國財政部今(2018)年大舉發債、美國企業從海外匯回現金(其中原本有許多是貸給銀行)，導致銀行同業拆款利率、短期公債殖利率跳高的影響。這也代表，Fed縮表的程度，恐將低於原本預期。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
MoneyDJ 新聞 2018-06-14 10:21:51 記者郭妍希 報導