聖路易聯邦儲備銀行總裁James Bullard 6日在肯塔基大學經濟展望年會發表演說時指出，基於「菲利浦曲線(Phillips curve)」效應變弱、美國就業市場即便續強也不太可能會讓通膨顯著走高。他說，近年來包括失業率、新增就業人數跟通膨之間的關係已經被破壞，關聯性可能趨近於零。
Bullard指出，自然實質利率目前預估是趨近於零、核心個人消費支出(PCE)通膨為1.5%。因此，目前聯邦基金利率減掉核心PCE通膨逼近自然實質利率。換言之，聯準會目前的貨幣政策立場比過去幾年來更接近自然實質利率。
葉倫(Janet L. Yellen)是在2014年2月3日宣誓就任聯準會(FED)主席。在她4年任期內，美國核心PCE年增率從未觸及2%(見圖)。2017年美國核心PCE年增率平均值報1.5%、創2015年(1.3%)以來新低。
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)於2015年12月16日啟動升息循環、宣布調高聯邦基金利率一碼至0.25-0.50%，2016年12月以及2017年3月、6月、12月皆各升息1碼。
葉倫夫婿、2001年諾貝爾經濟學獎共同得主George A. Akerlof曾說，菲利浦曲線可能是總體經濟關係當中最重要的。根據菲利浦曲線理論，失業率下滑將推動物價、薪資走高。葉倫曾在2016年10月坦承近年來勞動市場對通膨的影響力比金融危機前所認知的還要弱，勞動市場緩步復甦的同時薪資、物價的漲幅相對有限。
FED理事Lael Brainard在2016年9月指出，美國失業率大幅下滑的同時通膨卻遲遲未能達到2%目標、可能意味著菲利浦曲線現在比過去更加平坦。
美國2018年1月民間整體時薪年增幅報2.9%、創2009年6月(2.9%)以來最大漲幅。值得注意的是，2017年9月年增幅報2.8%、創2009年6月以來最大漲幅，隔(10)月年增率驟降至2.3%；2017年一整年平均增幅報2.5%、低於2016年的2.6%，創2015年以來最低。
占美國非農受薪階級職員約八成比重的「民間生產和非管理職勞工」1月時薪年增率持平於2.4%、低於2009年6月的2.9%；2017年平均值報2.3%、低於2016年的2.5%(經濟復甦以來最高升幅)。
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MoneyDJ 新聞 2018-02-07 13:31:32 記者賴宏昌 報導