瑞銀:陸債市吸引力增,惟潛在大量外資流入亦見挑戰

瑞銀資產管理亞太固定收益部門主管貝斯高(Hayden Briscoe)接受財新專訪時表示,當所有人在擔心中國大陸資本外流時,其更擔心中國要面對的巨額資本流入。他指出,今(2018)年中國債市納入國際主要債券指數的機率很高,而一旦納入將可能帶來3兆美元資金流入;而中國的外匯儲備規模為3.1兆美元,這將對人行如何沖抵這些大規模資金流入帶來挑戰。

去(2017)年7月,連通大陸與香港債市的「債券通」正式上路,外資基金管理公司不用在大陸境內設立帳戶也能進入中國銀行間債券市場參與交易。根據中債登資料顯示,截至去年12月底,境外機構的中國債券託管餘額達到創紀錄的9,741億元人民幣,較2016年底增長25%,但仍然僅占市場整體不足2%。

瑞銀認為,今年中國債市納入國際主要債市指數的機率很大。貝斯高表示,一方面是中國債市的開放加速,另一方面,現在的債市指數不像以前由銀行主導,在納入前銀行需要跟各個客戶徵求意見。現在的各類指數由更多不同背景的參與者制定,例如彭博、倫敦證券交易所等,因此會使得在納入方面的決策速度更快。

據瑞銀估算,若中國債市納入主要債市指數,包括彭博巴克萊全球綜合指數、摩根大通新興市場債券指數等,加上主權財富基金和央行資產配置資金的湧入,將有共3兆美元的資金流入中國在岸市場。貝斯高提到,中國的外匯儲備規模為3.1兆美元,這將對人行如何沖抵這些大規模資金流入帶來挑戰。

另外,對於其他外資機構擔心的「中國債市流動性尚未經受過足夠測試」的問題,貝斯高認為,對於中國信用市場的一些部門,這種擔憂是有道理的。例如地方債的二級市場交易表現就很差,基本上仍然是一個買入持有的市場。不過,主要原因還是因為這個市場還年輕,2015年地方債的限額規定出臺後這個市場才算起步,且現在整個市場還在轉換中,預期中國債市規模將會在未來5年翻倍。MoneyDJ 新聞 2018-01-18 14:56:16 記者新聞中心 報導