香港交易所昨(10)日上線五年期中國財政部國債期貨，上市首日，由於參與度不高，成交冷清，整體追隨大陸市場出現下跌。截至昨日收盤，HTF1706收跌0.27%， HTF1709收跌0.62%，兩個合約合計成交不足300手。新浪財經引述一家香港金融機構人士表示，首日成交稀少主要在於目前仍受制於大陸債市尚未大規模開放，國際投資機構仍需瞭解此一投資品項，此外，由於臨近復活節假期，市場人氣並不旺盛。
港交所首席中國經濟學家辦公室發表報告指出，根據先進國家經驗，引進國債期貨在提高債券市場定價功能，促進現貨市場流動性，豐富債券投資者利率風險管理手段等方面有重要作用，且多數實證研究發現，引入國債期貨對現貨市場不會有顯著影響或導致波動性下降，且港交所的國債期貨合約利用離岸市場的產品優勢，為境外投資者提供差異化服務，並在產品設計中加入多項特性，因此，香港的國債期貨交易不太可能對在岸市場產生不利影響。
報告指出，首先，港交所的國債期貨合約是以離岸市場人民幣進行現金差額結算，合約到期後，以交易結算為目的的交易量在離岸市場進行，僅占全部合同名義金額的一小部分， 因此與實物交割的期貨合約相比，該結算過程對流動性的影響要小得多；其次，港交所的國債期貨合約以債券籃中三個成份債券的平均收益率定價，以最終結算價格的設計降低了對任何單個債券的操縱風險。
由於港交所的國債期貨合約價格在最後交易日必須和最終結算價一致，因此，其與在岸標的債券之間出現較大價格偏差將導致成本高昂。根據歷史資料進行回溯測試和類比分析，港交所國債期貨合約模擬國債籃子的平均收益率與境內五年期國債收益率(2011-2016年)的相關係數為98.3%，每日參考結算價和境內五年期國債期貨價格(2013年9月至2016年12月)的相關係數為92.1%，是高度相關的。因此，想透過持有一定規模的離岸國債期貨合約來影響在岸市場的穩定性，實際上是非常困難的。
報告指出，港交所的國債期貨合約在一個規範、集中和透明的交易平臺上進行交易，進而提高市場透明度，並向市場參與者提供價格預期和未平倉合約的實用資訊。此外，港交所在其交易及結算規則及有關證券及證監會規例中加入若干措施，對於持倉限額和錯價交易價格參數有明確的規定，可用來阻止國債期貨合約大量未平倉頭寸的積累，進而盡可能減少市場上不必要的波動。港交所並指出，銀行、資產管理公司、經紀公司和保險公司將是該產品的主要目標使用者。MoneyDJ 新聞 2017-04-11 12:18:22 記者新聞中心 報導
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