聯準會(Fed)年底升息機率愈來愈高、帶動美元指數跳漲，其中日圓已經連貶八個交易日、6日一度觸及104兌一美元，相當引人矚目。部份分析人士認為，這代表日本央行(BOJ，通稱日銀)最近改為控制殖利率曲線的作法，似乎已經奏效。
嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，美元兌日圓6日盤中一度升至104.16、創9月2日以來盤中高，已經站上100日移動平均線(約103.63左右)、為2月2日以來首見。
MarketWatch 6日報導，渣打銀行十大工業國(G10)策略部主管Steven Barrow對日銀的作法大為讚賞，認為日圓應能順勢走貶，而日銀龐大的資產負債表也能藉此瘦身。
日銀目前持有約40%的日本公債(JGB)。Barrow認為，日銀把10年期日債殖利率釘在零，就可在不引發購債減碼恐慌(taper tantrum)的情況下，逐步賣出一部份債券。一般來說，市場若出現購債減碼恐慌，會導致殖利率跳高、進而推升日圓。
Barrow指出，美國公債殖利率持續上揚、日本公債殖利率卻維持穩定，這會使兩者利差擴大，進而推高美元、壓抑日圓。他說，自從日銀上次的貨幣政策會議結束後，日圓的確持續走貶，未來應該還有續貶的空間，這證明日銀在推出一連串錯誤政策後，這次的行動還頗為高明。
紐約匯市6日尾盤時，追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)勁揚0.65%、收96.75點，已連續四個交易日上升，期間漲幅達到1.4%。
最近有消息直指，由於手邊的政策工具已所剩無幾，日銀決定暫時放開雷打不動低迷通膨，集中火力壓制日圓。
路透社9月4日報導，熟悉內情的未具名人士指出，若日圓升幅過剩、衝擊經濟，日銀會毫不猶豫立即放寬貨幣政策，務必使通膨達成2%目標。
消息指稱，日銀總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)自90年代末就以財經首長的身分對抗通縮，這讓他深信阻升日圓是當務之急，方法則是利用寬鬆的貨幣政策。
日銀要透過「扭曲操作(Operation Twist)」讓殖利率曲線變陡峭，以幫助因為低利率而虧損連連的銀行。摩根士丹利(Morgan Stanley，通稱大摩)認為，日銀這麼做，有望壓制日圓。
barron`s.com 9月14日報導，大摩分析師Hans Redeker在日銀9月21日的貨幣政策發布前指出，當日銀自2013年起透過QE擴大貨幣基數(Monetary Base)時，殖利率曲線變得扁平、也導致日圓大幅走貶，但是當日本公債殖利率轉負之際，日圓卻由貶轉升。
為何會如此？這是因為，殖利率曲線走平、會衝擊金融機構的獲利，當殖利率和利率轉負之際，獲利已大幅縮水的銀行更是轉趨保守、人們也開始囤積現金，避險需求攀升、反倒拉高日圓。
因此，一旦殖利率曲線變陡峭，有進行長期放款的銀行，接受人們存款所需支付的利息，就會低於長期放款的報酬率，進而從中獲利。
這能增加人們的冒險意願，從而透過兩大機制壓抑日圓。第一個機制是，日本國內的放款活動增加，可推升跟日圓反向相關的通膨預期。第二個機制則是，人們冒險意願增加，可帶動更多人借日圓、轉往海外投資，進而促貶日圓。也就是說，只要照顧到銀行的獲利，那麼日圓就會自然而然走貶。
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MoneyDJ 新聞 2016-10-07 10:08:13 記者郭妍希 報導