對黃金而言，各國央行的需求至關重要，畢竟全球出產的黃金當中，有20%都是由央行持有，而美國財政部更是全世界儲金量最高的官方機構、持有的黃金多達8,134公噸。最新研究發現，各國央行自2008年以來的購金速度，已可媲美1870-1970年，顯示央行之前雖曾試圖除去黃金的貨幣地位，現在卻有翻盤可能，黃金似乎再次成為貨幣管理的要角。
MarketWatch、TheStreet.com 19日報導，金融研究機構貨幣金融機構官方論壇(Official Monetary and Financial Institutions Forum，簡稱OMFIF)發表研究報告指出，自2008年起，各國央行年年買金，平均每一年都會買超350公噸的黃金，加碼的速度已經追上1870-1970年，而累積的購金量則超過2,800公噸、儲金總量膨脹9.4%。
在這幾年間，已開發國家的黃金儲備量大致維持不變，但中國大陸、俄羅斯等新興國家卻拼命建立庫存。這是自二次大戰結束、經濟在1950-65年復甦之後，各國央行累積黃金最久的一次。
值得注意的是，央行對黃金的儲備動作，跟金價的走勢有點脫鉤。舉例來說，各國央行在1973-1998年、1998-2008年都在穩定賣金，想要去除黃金的貨幣地位，但金價卻還是大致上揚。2008年之後各國央行反手買金，金價卻在1,000-1,600美元間劇烈震盪，直到2015年開始才似乎略有相關。
不過，新興市場出口受創、金價飆太兇，使得原本狂買黃金的國際央行，突然間對黃金興趣缺缺，今年第二季購金量大減，跌至2011年以來新低。
CNNMoney、ZeroHedge 8月30日報導，世界黃金協會(World Gold Council, WGC)數據顯示，今年Q2全球央行購金量驟降40%，創2011年新低，並為連續第三季下滑。國際央行自2010年來拼命囤金，為什麼突然收手？WGC認為，可能是原物料價格重挫、衝擊新興市場，央行手上資金大減。WGC央行和公共政策主管Ezechial Copic表示，新興市場逆風多，減少購買各類資產。
央行胃口大減的另一個原因是金價走勢兇猛，今年迄今大漲24%，上半年漲幅創40年之最，央行可能覺得金價來到高點，收購速度減緩，金價或許頓失支撐，近來進入橫向整理。
儘管Q2國際央行減少購金，但是他們長期積累的持有量已達32,900公噸，價值1.4兆美元，為2013年以來新高，未來應會繼續買進黃金。WGC指出，負利率和鉅額量化寬鬆，使得能投資的資產日益減少，黃金地位益發重要，央行為了避險會持續購買。
金價接下來要怎麼走，得看實體黃金的供需狀況。2011年暢銷財經書《下一波全球貨幣大戰》(Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis)作者James Rickards警告，中國、印度積極囤金，美國、英國的黃金ETF投資者跟著推波助瀾，導致實體黃金的供給愈來愈吃緊。假使有一天投資「紙上黃金」的人們發現，他們手上的合約根本無從兌換真的黃金，那麼紙黃金體制必會瓦解，金價也將一飛衝天(super-spike)。
Rickards日前在The Daily Reckoning網站撰文指出，紐約商品期貨交易所(COMEX)的黃金期貨以及黃金ETF都是所謂的紙黃金，資料顯示這些紙上合約承諾的黃金總量，大概是實體黃金的100倍(甚至更多)。只要紙上黃金的投資人要求以實體黃金結算，他們就會驚覺，世界上根本就沒有這麼多實體黃金可以流通，屆時勢必會引爆黃金爭奪戰，金價也會飆高好幾千美元，金礦類股更將狂漲十倍以上，而期貨交易所也會被迫關閉。
那麼，黃金恐慌買盤何時引爆？Rickards認為，一切都要觀察實體黃金的供需動向。各國實體黃金的進出口資料，以瑞士最為透明，而瑞士進口黃金主要是為了精煉，之後會出口到世界各地，同時瑞士既無金礦、民眾也無囤金習慣，因此相當適合用來觀察全球實體黃金的流動方向。
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MoneyDJ 新聞 2016-09-20 13:23:00 記者郭妍希 報導