聯準會(FED；見圖)主席葉倫(Janet Yellen)8月26日在美國懷俄明州傑克森洞(Jackson Hole)發表演說時指出，基於勞動市場持續的強勁表現以及聯邦公開市場委員會(FOMC)對經濟活動與通膨的展望，升息的理由已在過去幾個月內進一步轉強。不過，她隨即說會不會升息得看FOMC展望能否獲得經濟數據的佐證，展望向來充滿變數、因此貨幣政策不會是在一條既定的軌道上。
無論從非農業新增就業人數、民間平均每週工時或是民間整體時薪平均年增幅來看，美國就業市場現在不僅沒比2015年12月宣布升息時好、甚至還變得更差！FED拿什麼理由去說服外界9月應該升息？
美國8月非農業新增15.1萬份工作、低於市場預期的18.0萬份。作為對照，2011年-2015年8月新增就業人數分別為10.7萬、19.0萬、26.9萬、21.8萬、15.0萬。由此可見，美國目前的就業成長動能明顯不如2013、2014年。
2016年6月、7月合計下修1,000份：6月新增就業機會自29.2萬下修至27.1萬；7月自25.5萬上修至27.5萬。9月2日公布的CME Fedwatch數據顯示，聯準會9月21日宣布維持現有利率不變的機率達79.0%、高於9月1日的76.0%。
今年1-8月平均月增18.15萬份、創2012年同期以來最差紀錄，較2015年同期短少17%。單就暑假期間來看，今年6-8月美國非農業平均每個月新增23.2萬份工作、創2013年同期最差紀錄。美國2016年第2季實質國內生產總值(Real GDP)成長年率經季節性因素調整後報1.1%，創2013年以來同期最低增幅、不到去年同期增幅(2.6%)的一半。
有人說，美國已經接近完全就業、所以新增就業人數下滑是正常現象。真的嗎？
就業人口比例(Employment-Population Ratio)被譽為美國最好的勞動市場動向指標，2016年8月持平於59.7%。1985年初以來美國就業人口比例就一直處在60%以上，直到2009年3月才跌破。美國聯準會(FED)在2008年12月將聯邦基金利率降至0-0.25%時、就業人口比例還高達61.0%。歐巴馬上任近8年來、就業人口比例的最高點就是他第一任上任當月(2009年1月的60.6%)。
「債券天王(King of Bonds)」Jeffrey Gundlach曾在3月指出，1949年以來每當美國失業率向上交叉12個月移動平均線時、通常象徵著經濟開始步入衰退。筆者在分析美國最近兩次經濟衰退數據後發現，美國失業率與其12個月移動平均值兩者差距一旦由負轉正且正值持續擴大、隨後經濟皆陷入衰退。2016年8月失業率持平於4.9%、與12個月移動平均值的差距自-0.1縮小至0.0，為2010年11月以來最小的差距。
美國8月民間勞動參與率(Labor Force Participation Rate；LFPR)持平於62.8%；2015年9月的62.4%為1977年10月以來最低紀錄。任期剩下不到140天的歐巴馬(Barack Obama)自2009年1月20日就任美國總統以來、LFPR最高出現在2009年2月(65.8%)。
美國8月民間平均每週工時自7月的34.4小時降至34.3小時、創2014年2月以來新低！
美國已經接近完全就業、薪資上漲壓力蠢蠢欲動？
美國8月民間整體時薪平均年增幅自7月的2.7%降至2.4%、創3月以來最低增速，遠低於達成2%通膨目標應有的3.5-4.0%名目薪資年增率。經濟學家原先預期增速將達2.5%。
美國7月核心個人消費支出(PCE)平減指數(聯準會偏愛的通膨指標)年增率報1.6%、連續5個月持平於相同水準，連續第51個月未能觸及2%通膨目標。
進一步分析可以發現，美國8月民間生產和非管理職勞工的平均時薪年增率自2.6%降至2.5%、創6月以來最低升幅。生產和非管理職勞工占非農受薪階級職員的八成。這項數據顯示，美國普羅大眾薪資增幅完全追不上住房費用增速(2016年7月年增3.3%)！2016年第2季美國屋主開出的房屋租金中位數為847美元、年增率達5.5%。2016年第2季美國家庭的未經季節性因素調整自有住宅率62.9%(年減0.5個百分點、季減0.6個百分點)、創1965年第3季以來新低！
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MoneyDJ 新聞 2016-09-05 06:08:02 記者賴宏昌 報導