黃金熱發燒，具有實體黃金支持的ETC、ETF備受歡迎，發行商宣稱擁有等量黃金，投資人可進行實體交割。不料德國民眾想把手上部位換成實體黃金時，卻被打了回票，不只突顯了此類商品的風險，並暗示全球實體黃金似乎極度短缺。(ETC全名為交易所交易商品，ETC與ETF相似，最大差別在ETC追蹤商品而非指數。)
RT、ZeroHedge報導，Xetra-Gold ETC在德意志交易所的商品市場流通，發起人是德意志銀行。Xetra-Gold網站宣稱，這檔商品有實體黃金支持，發行收益用於購買黃金，託管於Clearstream Banking AG的法蘭克福金庫；Clearstream Banking AG是德意志交易所的全資子公司。Xetra-Gold保證，虛擬商品部位有等量黃金支持，投資者隨時可兌換成實體黃金。
儘管如此，德國網站Godmode-Trader.de踢爆，該網站讀者想交割Xetra-Gold實體黃金時，德意志銀行卻以「營運政策」的理由塘塞，無法提供服務。之後德意志交易所方面回應，表示能否進行實體交割由各銀行分行自行決定。Godmode記者繼續追問，交易所卻說不出哪家分行願意讓民眾兌換實體黃金。
Godmode指出，由此看來，Xetra-Gold投資人想拿到實體黃金，最快辦法還是賣掉部位，直接拿錢去買金幣或金條。Xetra-Gold說得好聽，其實只是「紙上黃金」，並非實體黃金投資。ZeroHedge更說，德意志銀行連散戶需求都沒辦法滿足，是否代表實體黃金極度短缺，到底Xetra-Gold宣稱購買的黃金到哪去了？
Leaprate 8月15日報導，Xetra-Gold宣布，託管實體黃金達90.67噸，創下空前新高，自今年初以來大增50%。
紙黃金的問題，今年1月曾有專家提出。
巴倫(Barronˋs)財經網站1月14日刊出Tocqueville Gold基金主管John Hathaway專文稱，實體黃金嚴重短缺的危機正在發生，未來幾年會日益惡化。2011年起黃金持續遭到拋售，是實體黃金減少的主因。金價大跌，礦商缺乏誘因投資新礦場，取代逐漸枯竭的礦源。煉製產能在可預見的未來也維持停滯。與此同時，亞洲買家收購之下，倫敦等西方金屬交易所的黃金庫存日益減少，可能難以支撐非實體黃金的紙上交易。
該文稱，賣家拼命拋售非實體黃金，是金價超跌主因，然而他們賣出的黃金是紙黃金(paper gold)，為憑空創造，與實體黃金供需脫鉤。Hathaway估計，黃金ETF的資產規模約在2,400公噸，但是倫敦金屬交易所的黃金儲量可能不到1,000公噸，萬一跌勢逆轉，或許會爆出軋空行情，金價將向上爆衝。
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MoneyDJ 新聞 2016-09-02 08:56:29 記者陳苓 報導