為求活化經濟，從日本、瑞士到歐洲央行都紛紛實施負利率，迫使投資人四處找尋還擁有固定收益的資產，而美國公債則成了他們首選之處。然而，最近美債對全球投資人來說，卻已不再具有吸引力。
Business Insider、Zero Hedge 23日報導，德意志銀行分析師George Saravelos 22日發表研究報告指出，當外國投資人買進美國公債時，會運用避險工具來排除外匯波動風險，也就是買進長債，然後利用到期日短的遠期合約來對貨幣避險。
不過，最近幾個月局勢卻出現重大變化：研究發現，現在買進10年期美國公債、同時進行貨幣避險，對全世界的固定收益投資人(不僅限於歐洲與日本人)來說，已不再有利可圖。
從德銀繪製的圖表可發現(見此)，與12個月前相比，美國公債跟日本、英國公債的利差在扣除外匯避險成本後如今已所剩無幾，對瑞典、瑞士、歐元區國家的民眾來說甚至還會賠本。(見圖一)
另外，美國10年期公債相對於十大工業國(G10)的公債利差平均值，跟外匯避險成本也幾乎要交會，顯示投資人在規避匯率風險後，根本沒有多少利差可賺。(見圖二)
Saravelos說，過去持續搶買美國固定收益資產的外國資金恐怕會逐漸消風，除非其他債券殖利率嚴重轉負，否則美國公債價格能漲的空間應該有限。
Capital Economics首席市場經濟學家John Higgins也有類似看法。MarketWatch報導，Higgins在8月16日發表的研究報告指中指出，為美元計價債券避險的成本節節攀升，幾乎已將美國相對日本公債的利差優勢侵蝕殆盡，而歐元區投資人在投資美國公債時也面臨相同的狀況，扣除避險成本後，美國公債相對於歐元區公債的利差溢價已從2.5%下滑至零左右，跟德國10年期公債目前的殖利率相去不遠。
美債吸引力消失，今年上半全球央行狂賣美債，賣超金額創下將近40年之最，這可能是國際經濟疲弱的警訊，同時也顯示計入美元避險成本之後，美債殖利率不再一枝獨秀。
CNNMoney 8月16日報導，今年前六個月，國際央行淨賣超美債1,920億美元，去年同期淨賣超830億美元，等於拋售金額一口氣增加兩倍以上。各國央行中，又以中國、日本、法國、巴西、哥倫比亞賣得最兇。美國財政部數據顯示，淨賣超額至少是1978年以來新高。
Lindsey Group首席市場分析師Peter Boockvar說，今年上半美債賣超額度之高，史上罕見。美債一般被視為是最安全的資產之一，許多國家都把現金存在放美債。報導稱，國外央行狂賣，可能是要阻止本地貨幣貶值，也突顯國際經濟相當孱弱。
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MoneyDJ 新聞 2016-08-24 15:45:06 記者郭妍希 報導