樂視收購VIZIO定案；瑞軒長期影響待觀察

液晶電視/液晶顯示器大廠瑞軒科技（2489）今年上半年營收大幅成長，主要係受惠於美國新機種鋪貨及中國客戶訂單增長，加上業外處分利益挹注，首季每股盈餘已達1.27元。不過，隨著主力客戶VIZIO被中國廠商樂視收購，瑞軒短期內雖有潛在售股利益，但未來營運及代工業務是否發生變化，還要進一步觀察。

中國互聯網電視品牌樂視（LeEco）以20億美元收購電視大廠VIZIO定案，根據市場研究機構WitsView估計，樂視收購VIZIO後合併電視出貨量可能達到1400萬台以上，並與海信、TCL規模相近，成為全球前5大電視廠商之一。而樂視與VIZIO合併後，亦將使中國液晶電視品牌總出貨量攀升到約7400萬台，與韓系品牌廠估約7700萬台、旗鼓相當，總計中國與韓國將拿下全球電視7城市占率。

儘管就短期效益來看，由於瑞軒、鴻海(2317)目前還持有VIZIO各約8%特別股，以收購價格估算，潛在處分利益高達30億元，同時VIZIO原本主要電視代工廠也包括冠捷及瑞軒。不過，由於樂視原本主要代工廠為TCL，加上出貨規模放大後、可能引起更多代工廠角逐加入供應鏈，未來瑞軒在北美電視市場的代工業務是否將受影響？有待觀察。

瑞軒為液晶電視及液晶顯示器製造大廠，生產基地位於台灣新竹及中國蘇州（樂軒）。主力市場為北美地區，同時出貨到中國、台灣、歐洲、東南亞、俄羅斯等地。原本主要客戶包括VIZIO、LG、Sharp、JVC、中國小米，同時承接數家中國品牌代工訂單。

受惠於美國新機種鋪貨及中國客戶訂單成長，今年6月份營收連續第5個月走揚、還創兩年半新高。整體上半年營收亦年增逾4成。加上第一季因認列轉投資VIZIO持股評價利益使得獲利大增，推估整體上半年獲利顯著優於去年同期。

原本下半年為傳統出貨旺季，配合北美客戶在感恩節、聖誕節的促銷活動，第三季、第四季業績都能大幅走高，第四季通常是營運高峰。今年因VIZIO被中國廠商樂視併購，實際業績引起關注。

瑞軒2016年第一季營收約38.96億元，較去年成長43%，因認列轉投資VIZIO持股的評價利益，稅後淨利10.43億元，較去年同期成長14倍，單季每股盈餘1.27元。

今年6月份合併營收來到28.8億元，月增36.4%、年增48.29%。累計上半年營收達105.7億元，亦較去年同期成長42.82%。其中，第二季合併營收為66.7億元，季增71.48%、年增43.5%。