MoneyDJ 新聞 2016-02-16 16:15:30 記者賴宏昌 報導
在當前原油現貨市場呈現供過於求的狀況下，如果投資人預期目前油價已經處於長線低檔、數年後價格將遠高於目前水準，歷史經驗顯示最好不要透過美國最大石油ETF「U.S. Oil Fund(USO.us；見圖)」來進行布局。
目前西德州中級原油期貨市場呈現現貨市場供過於求時會出現的正價差(Contango，即遠月期貨價位高於近月期貨)現象。以2016年2月12日收盤價為例，近(2016年3月)月合約收盤價為29.44美元、較一年後到期合約(2017年3月)收盤價(40.97美元)足足少了11.53美元。
MarketWatch早在2009年就曾提到，當原油期貨市場處於正價差狀態時，USO、iPath S&P GSCI Crude Oil Total ReturnIndex(OIL.us)的投資報酬率明顯不如PowerShares DB Oil Fund(DBO.us)、United States 12 Month Oil Fund(USL.us)。
USO、OIL在contango時表現較差是因為他們都是持有近月期貨合約的ETF，每個月合約到期前需換倉(賣近月、買遠月)、因此會出現賣低買高的情形，進而侵蝕掉油價上漲帶來的利潤。不過，如果投資人只打算短線操作、USO不失為一項好選擇。
livemint.com 1月21日報導，1998-2015年期間原油期貨有55%的時間是呈現「逆價差(Backwardation)」現象(近月期貨價格高於遠月期貨)。與金融資產期貨不同的是，原油因隱藏龐大儲存成本、因此正常狀況下應該是呈現逆價差。
根據《The Alts Team》的建議，在當前溢價市況下，投資人若看好原油長線走勢，可選擇買進遠月期貨或者做多遠月商品貨幣(俄羅斯盧布、加幣、澳幣)期貨。
紐約商業交易所(NYMEX)近(3)月原油期貨2月11日收盤價(26.21美元)創2003年5月以來收盤新低，12日大幅反彈12.3%(3.23美元)、收29.44美元。相較之下，USO是在2月10日創下歷史新低(7.96美元)，12日以8.33美元坐收、兩天累計漲幅僅達4.7%。
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