別怕美能源業倒閉潮！業者延後債務到期日、明年安啦

MoneyDJ 新聞 2015-12-21 08:09:28 記者陳苓 報導

原物料價格一再破底，德州獨立石油和天然氣公司Magnum Hunter Resources Corp.宣告破產，市場陷入焦慮，擔心會有更多業者倒下。不過法國興業銀行認為，多數原物料廠商早已延長債務期限，明年不至於爆發倒閉潮。

彭博社19日報導，法興信貸策略師估計，2016年美國高收益債(即垃圾債)的違約率應該仍在4%以下。法興預估與信評機構穆迪相近，穆迪推測2016年違約率為3.77%、略高於2015年的2.76%。法興認為，投資人過度憂慮美國能源業的立即違約風險。

法興指出，觀察流動比率(current ratio)和速動比率(quick ratio)，也就是研究公司資產相對於負債的數據發現，能源和礦業財務情況大幅好轉，原因是業者利用低利環境取得融資，延後債務到期日。法興報告稱，油價大跌之前，市場流動性高，僅有1/4油商的資產負債表上，握有足夠現金部位償付隔年債務；如今比例已增至50%。另外，現金流為負的美國能源和礦商也減少許多。

不過，儘管業者能多活一年，2016年過後，債務可能會再次撞山。報告稱，2017、2018、2019年，到期債務將大幅攀升，需要再次融資。

Magnum Hunter 15日發佈新聞稿宣布，已向美國德拉瓦州(delaware)法院依據破產法第11章自願聲請破產保護。Magnum Hunter把破產怪罪於油價重挫，以及伊朗重回油市、季節性因素以及全球經濟成長趨緩所造成的供給過剩困境。

法興的看法，或許和先前所謂「慢動作倒閉」有些類似。路透社12月10日報導，目前大約有兩打左右的石油與天然氣公司，不但信用評級被穆迪降至垃圾債的最低等級，還面臨日漸枯竭的油井，而這些大致符合所謂「殭屍」定義的公司包括SandRidge Energy Inc.、Comstock Resources與Goodrich Petroleum Co.。金控公司CapitalOne就預估，Goodrich到了2017年底就會面臨流動性短缺的命運。

為了存活，殭屍企業會減少成本高昂的探鑽活動，並用現有油井創造的現金流來支付債務利息等費用，最後陷入石油儲量不斷萎縮、營收下滑、融資日益困難的惡性循環，市場上有某些人將這個過程稱為「慢動作倒閉」。專家認為，美國石油與天然氣業者大約需要油價保持在每桶50美元才能損益兩平，假如油價持續低於這個價位、則殭屍企業勢必會愈來愈多。

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