好奇特！上證是雙頭怪獸，既處熊市、也處牛市

MoneyDJ新聞 2015-11-12 09:22:31 記者 陳苓 報導

中國股市陰晴不定，走勢難預料，如今的上證是牛熊雙面獸，既處於牛市、也處於熊市，情況相當特殊(見圖，取自MarketWatch)。

MarketWatch報導，週三(11日)上證指數走高0.27%、收在3,650.25點；和8月26日波段收盤低點(2,927.29點)相較，大漲24%，符合技術分析的牛市。不過若和6月12日的波段收盤高點(5,166,35點)相比，週三為止，仍慘跌30%左右，符合熊市定義。牛熊並陳的情況，突顯過去幾個月來，中國股市情緒起伏有多麼劇烈。

Ritholtz Wealth Management研究主管Michael Batnick，上個月在推特發文點出此種奇特又矛盾的現象。以技術分析而言，從低點上漲20%代表進入牛市，從高點下跌20%則淪入熊市。

KraneShares投資長Brendan Ahern表示，許多報導把中國日益下滑的製造業數據，當作整體經濟代表，以為中國經濟只有單一面向，會誤導投資人。他說，過去一年來，中國境內股市由網路股領漲，以中證海外中國互聯網指數(CSI Overseas China Internet Index)為代表，此一指數和中國傳統產業的連動性低。

中國股市牛熊並列，未來前景各方激辯不休。彭博社6日報導，交銀國際控股策略師Hao Hong認為，這波漲勢是「熊市反彈」(bear-market rally)。原因是上證掛牌企業有68%第三季財報遜於預期，為連續第8季交出不及格的成績單。外資信心缺缺，連四週賣超，RS Investment Management基金經理人Tony Chu說，獲利未見起色，漲勢難以維持。

不過也有人認為，中國股市以散戶為主，投機心理往往壓倒基本面。麥格理投資管理的亞洲證券管理人Sam Le Cornu說，沒什麼人在看盈餘，大家都在投機，上證主要推手是流動性、而非獲利。

彭博社5日報導，里昂證券資深策略師Francis Cheung指出，所有想要賣出股票的投資人都已經被洗出場，空方大軍成功被政府壓制，因此股市要上漲也較為容易，尤其是在中國有望繼續降息、推出更多經濟刺激政策的情況下。他看好對利率較為敏感的族群，例如銀行、房地產以及網路類股。

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