MoneyDJ新聞 2015-10-01 14:31:46 記者 陳苓 報導
國際央行不升息真的不行了！量化寬鬆(QE)把利率壓到空前新低，原本穩定的債券收益不再，全球保險業和退休基金叫苦連天，就連全球最大退休基金「日本政府年金投資基金」(Government Pension Investment Fund；GPIF)都受不了，為了尋求更高報酬撩落去，決定投資垃圾債和新興市場證券。
彭博社報導，GPIF 1日宣布海外債券投資出現重大變革，將購入垃圾債和新興市場證券。該年金請野村掌管美國高收益債(即垃圾債)、瑞銀操盤歐洲投機等級債券，駿利(Janus)操作部分美國債券投資，Ashmore Japan則負責以當地貨幣計價的新興市場投資。GPIF期望能從BB等級以下債券，取得5%殖利率報酬。當前日本10年期公債殖利率僅有0.345%。
GPIF無視風險，擁抱垃圾債，主因該國人口老化嚴重，領取年金人口大增，急需增加報酬，支付龐大開支。GPIF原本以購買日債為主，之後轉進股市、通膨連結債券和另類資產，如今更投資風險資產。日本年金的決策引發憂慮，東京信金資產管理公司(Shinkin Asset Management)首席基金經理人Naoki Fujiwara表示，他很擔心，如今時機不好，聯準會(FED)醞釀升息，最可能受衝擊的資產就是垃圾債，投資新興市場貨幣也令人擔憂。他認為GPIF似乎變得更短視近利，不該追求高報酬，改革年金發放方式才是根本解決之道。
六月底為止，GPIF 141兆日幣資產中，有13%為國際債券，目標把國際債券比重拉高到15%。另外，日債佔比為38%、日股為23%、外國證券為22%。
英國金融時報6月報導，OECD在首份「商業與金融展望」報告中指出，超寬鬆貨幣政策已對退休基金、保險公司的償付能力構成嚴重威脅，因為他們很難在當前金融環境下創造出足夠的收入，退休族的收入有可能因而縮水。國際貨幣基金組織(IMF)3個月前就已提出警告表示，歐洲人壽保險產業正面臨嚴重的挑戰。
英國金融時報專欄作家Wolfgang Munchau 3月8日指出，利率在低檔的時間停留得越久、潛在風險就會隨之升高。德國央行的研究顯示，在平均報酬率僅有1-2%的假設前提下，85家德國壽險公司當中有32家可能會在2023年以前宣告破產。
英國金融時報(FT)4月19日報導，瑞士智庫Avenir Suisse經濟學家Jerome Cosandey稱，瑞士央行(SNB)1月將存款利率降至負0.75%，加上公債殖利率降為負值、匯率波動增大，使得退休基金財務狀況惡化。瑞士聖加倫大學(University of St Gallen)經濟系教授Martin Eling估計，政府若不大刀闊斧改革，瑞士職業退休年金基金將在2030年出現550億瑞郎的融資缺口。Eling強調，當前情況無法永續，若持續十年，退休基金勢必破產，公司必須出手挽救。
瑞士職業退休年金擁有8,000億瑞郎(8,400億美元)資產，當前依法每年須支付退休者相當於個人總存款6.8%的年金；此一制度設計於2003年，當時平均壽命較低，退休基金的表現預期也較高，未來難以持續。如今部分退休基金為了避免支付負存款利率，想出極端方法，打算把錢存放在碉堡或保險箱，也有退休基金打算放貸生財，創造新財源。
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