人民幣貶值掀開潘朵拉盒子，陸企恐將搶美元自保

MoneyDJ新聞 2015-08-13 14:51:15 記者 賴宏昌 報導

彭博社報導，大和資本市場首席經濟學家Kevin Lai預期美元兌人民幣將在今(2015)年底升至6.60。早在去年3月就已看壞人民幣後市的Lai預估，中國目前的美元計價債務餘額高達3兆美元。他表示，中國可能才剛要開始去槓桿，未來的政策操作必須非常細膩才能避免引發危機。根據數據供應商CMA的統計，中國政府債券違約保費8月11日上揚6個基點至107.5個基點、創兩年新高。

Lai指出，過去3年拼命赴海外發債、申請銀行貸款的中國企業現在得搶買美元以求自保、進而使得人民幣面臨更大的壓力。彭博社預估，未來6個月中國將有85億美元的美元、歐元計價貸款/債券到期。過去一年來，中國外匯存底縮減3,150億美元至3.65兆美元。彭博情報預估，人民幣相對於美元每貶值1%就會引發400億美元的資金外流。截至2015年第2季底為止，中國債務(包含企業債、家庭負債)GDP占比達到創紀錄的207%、遠高於2008年的125%。

Thomson Reuters報導， Lai 5月7日發表報告指出，除非中國人民銀行進一步降息並放手讓人民幣貶值，否則中國在未來12個月內都將面臨更為強大的通貨緊縮壓力，特別是美元如果再升值10%的話。

信評機構標準普爾(Standard & Poor`s)7月16日發表報告指出，中國中央政府的中式資本主義已導致當地企業(包括國營企業)的發債金額超越政府、企業債務負擔相當於政府的八倍大。2014年中國企業債務GDP占比自2013年的120%跳升至160%、較美國同業高出一倍。標普指出，中國企業債餘額去年為16.1兆美元、2019年恐將升至28.5兆美元，進而危及當地金融市場。

英國金融時報報導，Lai兩年前即指出，量化寬鬆貨幣政策(QE)導致亞洲吹出龐大的信貸通膨泡沫，許多亞洲經濟體都面臨捍衛貨幣或捍衛國內成長率的兩難抉擇。瑞士信貸證券上個月發表報告指出，中國的三重泡沫(史上最大投資泡沬、史上第二大房地產泡沫以及史上第三大信用泡沫)依舊是全球經濟的最大風險來源。

中國國家統計局公布，2015年7月份中國社會融資規模增量為人民幣7,188億元(1,160億美元)、月減61%，較市場預期短少29%。澳盛銀行大中華首席經濟學家Li-Gang Liu表示，中國社會融資規模增量大減的唯一合理解釋就是當地影子銀行活動急凍！

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，截至台北時間13日下午2時37分為止，美元兌離岸人民幣(見圖)貶值0.28%至6.4519；開盤迄今最低跌至6.4247。中國人民銀行(PBOC)副行長易綱13日表示，中間價改革對人民幣國際化影響有限、人民幣貶值10%以刺激出口是無稽之談。

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