聯發科Q2營運現金首轉負？Maybank：與高通戰況惡化

MoneyDJ新聞 2015-08-03 11:23:49 記者 郭妍希 報導

聯發科(2454)第2季(4-6月)稅後淨利幾乎腰斬、較去年同期萎縮49.2%，而毛利率更下降至45.9%、創2013年第4季以來新低，大出市場意料之外，消息傳來令聯發科今(3)日開盤就殺至跌停板(9.94%)，盤中迄今仍呈現跌停鎖死的狀態。分析人士認為，這意味著聯發科與高通(Qualcomm Inc.)搶攻市佔的代價極高。

barron`s.com 2日報導，Maybank分析師Warren Lau發表研究報告指出，這份財報結果顯示聯發科與高通的競爭比市場想像還要激烈，由於高通已被擠出高階市場(目前由蘋果、三星掌控)，因此聯發科原先佔據的中低階市場現在也成為高通搶攻的對象。在市場成長趨緩、賣方市場萎縮、各家成本結構與產品功能差異性不大的情況下，降價搶市似乎是唯一的途徑，但業者也因此付出毛利降低的代價。

另外，聯發科還重資開發高階市場，在24個月的時間內連續推出採用28、20與16+奈米的Helio X10/20/30應用處理器，然而高階區塊的潛在市場實際上僅有不到2億片(主流市場則高於8億片)，高通更早就緊握許多國際OEM客戶的訂單，聯發科是否能回收資本、實在令人擔憂。

庫存攀升也是問題所在。MoneyDJ.com 7月31日報導，對於半導體庫存問題，聯發科表示，Q2存貨週轉天數約111天，較第一季的92天和去年同期的60天要高，印證今年半導體市場庫存去化速度的確較為緩慢。Lau則指出，受到庫存攀高的影響，聯發科的營運現金流已在Q2由正轉負、上半年的自由現金流也呈現負數，對IC設計商來說是相當罕見的現象。

高通本身也面臨重重困境。該公司甫於7月22日宣布，15%的全職員工將遭到解雇、約聘工人數也將大幅刪減。高通7月22日預告，本季營收將年減15-30%至47-57億美元(中間值為52億美元，相當於季減10%)。

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