民眾遇難無處躲！股債同進退、公債失避險功能？

MoneyDJ新聞 2015-06-09 08:58:30 記者 陳苓 報導

傳統投資理論多鼓勵民眾分散風險，應同時買股、買債，不要把雞蛋放在同一個籃子。不過如今債市出現「史無前例」的波動性，與股市連動性大增，把錢放在債市沒辦法避險，只會跟股市部位一起縮水！

彭博社9日報導，政府公債一般被視為股市避險工具，但是摩根大通(JPMorgan Chase)分析師Nikolaos Panigirtzoglou等人發現，債市從4月底陷入震盪以來，這段期間股市和債市報酬的連動性飆升至30%，創2013年5月減債恐慌(taper tantrum)以來之最。這表示股市虧錢時，把錢放在債市也無法避險，會跟著一起賠錢。投資人很難從分散資產配置，獲得可靠報酬。

四月底以來，已開發國家的主權債虧損3.7%，MSCI全球指數也下跌0.8%。美銀/美林選擇權波動率預估(Option Volatility Estimate)指數顯示，和去年同期相比，今年美國公債隱含價格波動程度暴增41%。股市波動性則幾乎紋風不動。

彭博社先前報導，美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)Global Broad Market Index數據顯示，今年票面價格41兆美元的債券價格下滑0.4%，4月中為止的2.3%漲幅全數回吐

殖利率飆高的原因除了經濟好轉之外，流動性不足也是禍首。華爾街券商造市者地位大減，持有的美國公債從2013年10月的1,460億美元，今年5月20日為止驟減至229億美元，導致價格震盪更為劇烈。與此同時，各國央行購債金額破紀錄，把殖利率推往負值，結果導致德國十年期公債殖利率逼近零，投資人不滿反彈，此時債市流動性不足，加劇了波動。

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