美銀美林：今夏股市「可怕」！風險資產恐「雙輸」

(新聞來源:新浪財經)
美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch) 警告，美國股市到了今年夏天會變得「可怕」，因為投資人將被困在量化寬鬆(QE) 措施結束及美國聯準會(Fed) 首度升息之前的「渾沌」時期。因此建議增加一些現金及黃金等避險資產的部位。

《MarketWatch》週一(18 日) 報導，美銀美林指出，這段期間一方面總體經濟趨勢可能會好轉，Fed 也可能創接近10 年來首度升息，並至少短期內引發市場震盪。但另一方面，多數人的資產配置可能面臨更不祥的情況，即總體經濟並未復甦，進而可能引發企業每股獲利(EPS) 預估遭下修，因此拉低風險資產價格。

美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett 表示，在這段過渡時期，投資人可以預期見到報酬率一般般、市場動盪、連動關係瓦解及閃電暴跌等情況。因此他建議降低風險，而非想辦法在年中讓報酬最大化，因為今夏對於風險資產可能會是「雙輸」局面。

Hartnett 指出，投資人已開始降低對於風險相對較高資產的熱度。美銀美林預估，第二季德國5 年期公債殖利率將來到0.2%，義大利10 年期公債殖利率來到2%，美股「恐慌指數」VIX 指數將來到20 點，標準普爾( S&P) 500 指數則將跌回2000 點。

那麼今夏投資人該怎麼做？除了增持現金及黃金或乾脆去度假，美銀美林也建議買進追踪S&P 500 指數的賣權價差(put spread)，這種複雜的衍生性商品讓投資人可以一面做空一個標的，同時用另一個賭注來降低原本賭注的成本風險。該行建議可針對利率升高來配置賣權價差，以避開美國經濟缺乏充分反彈跡象時Fed 仍執意升息的風險。