《Fund眼看天下》升息推遲+基本面佳 造福美股

美國Q1財報結果已近尾聲，截至5/15，460家已公佈財報的企業中，有72%的企業獲利超越預期、47%營收擊敗預估值，市場普遍認為，企業的基本面可望支撐美股未來表現。不過隨著美國上週公佈的經濟數據多數不如預期，部份經濟學家開始下修其Q2的經濟成長率(市場預期已從3.1%下修至2.7%)；法人預期，這將迫使Fed升息時間繼續推遲，並使股市因此得到支撐。

瑞銀投信投資部主管張繼文認為，美國經濟數據不佳除了使升息時間點可能延後外，也可能影響美元持續強勁走升的格局，這兩點對美股反而是個短多，是以，預期美股6月底前應屬高檔震盪格局。

【企業財報理想 美股基本面、評價面均佳】

美國Q1財報結果已近尾聲，截至5/15止，已有460家企業公佈財報，其中72%獲利超越預期、47%營收擊敗預估值。張繼文表示，若與過去四季相較，雖略有下滑，但差距不大。至於Q1獲利年增率目前為0.4%，已經比財報公佈前的-6%估值數據明顯改善，而這也是美股過去一個月持續逆勢走高的因素之一。

美國企業財報數據表現良好，但反觀美國上週公佈的經濟數據，卻多數不如預期，使得部份經濟學家開始下修其Q2的經濟成長率(市場預期已從3.1%下修至2.7%)。張繼文表示，影響美國經濟數據表現的原因，有部分是受到暫時性因素影響，包括嚴寒天候等。不過也有些因素對美國經濟的衝擊要高於預期，例如美元持續走強，而這也已引發聯準會部分委員的憂慮，擔心強勢美元所引發的出口放緩效應，可能要比原本預期來得大而且久。

由於經濟數據疲弱，因此市場預期，Fed升息時間將會繼續推遲，進而帶動美國公債殖利率下滑，同時股市也因此得到支撐。張繼文認為，經濟數據不佳，可能影響美元持續強勁走升的格局，對美股反而是個短期利多，加上FED升息時間延後的利多支撐，預期在6月底FOMC集會前，美股仍將持續高檔震盪格局，以類股輪動為主。

【健康護理、非必須消費 成為投資主軸】

那麼該如何掌握近期的美股投資契機呢？聯博建議，投資人可以「成長股」作為投資美股主軸，掌握健康護理、科技以及必需與非必需性消費等題材，參與美國成長契機。聯博資深投資組合經理人Karen Sesin表示，美國目前無論是家庭資產淨值或是現金流量，均位於金融海嘯以來的高檔水準，因此，消費將成為美國經濟重要的成長動能之一。現階段較看好健康護理、科技以及必需與非必需性消費的投資機會。

Karen說明，民眾消費能力提高除了將直接增加在消費相關的花費，例如休閒運動、裝潢、生活藥妝，以及娛樂媒體等都可望有明顯成長；此外，科技類則以搜尋引擎、智慧型通訊與穿戴裝置、社群網路等為觀察重點；健康護理產業可望受惠新藥研發上市，以及在歐巴馬健保(Obama Care)制度，更多人投保等利多加持下，保險供應商及專利藥廠將受惠。建議投資人選擇有相關題材的基金，搭上美股持續上行的列車。

同樣看好健康護理與非核心消費產業的還有駿利美國20基金經理人Marc Pinto，他表示，看好健康護理產業原因在於該產業針對一些高度需求卻未滿足的醫療市場有創新療法，能大幅度改善患者狀況，而且有許多公司的藥物產品線看起來十分具有潛力。

而看好非核心消費產業的原因在於美國房市逐漸改善，聘僱狀況仍然強勁甚至可以看到某些跡象顯示美國薪資成長，再加上低油價環境的支撐，應能推升消費者消費動能。Marc Pinto認為，面對未來可能升息的環境，將會聚焦於找尋現金流量具成長潛力且股利不斷增加的企業。

美國股票型基金近期報酬率(%)

資料來源：FundDJ，資料日期：2015/5/21，原幣計價