台積電五大客戶今年營收貢獻「零成長」？匯豐降評

MoneyDJ新聞 2015-03-27 10:56:57 記者 郭妍希 報導

台積電(2330)高層昨(26)日傳出在瑞信閉門會議上宣稱強勢美元影響歐洲和新興市場的購買力、再加上三星新機皇棄用高通損及了台積電20奈米營收，使得過去四五週來業績放緩。匯豐(HSBC)認為，以各大客戶的下單狀況來看，台積電今(2015)年營收成長恐怕難以達標。

barron`s.com 26日報導，台積電之前曾經預估，今年整體晶圓代工市場有望成長12%，而公司的營收成長率應能較市場高出數個百分點、表現甚至可望更優。基於這些預測，Factset調查的分析師普遍認為，台積電今年的營收成長率有機會達到19%。不過，匯豐分析師Steven C. Pelayo、Lionel Lin在檢視過台積電大客戶後發現，該公司恐怕無法達成上述目標，因此決定將其投資評等從「買進」調降至「觀望」。

台積電前五大客戶約佔公司營收近45%。根據匯豐的估計，高通(Qualcomm)、蘋果(Apple)、博通(Broadcom)、聯發科(2454)、Nvidia對台積電貢獻的營收佔比依序為18%、9%、7%、6%與3%。

隨著三星電子(Samsung)開始自行打造處理器，中國製造商也跨入市場與台積電競爭，匯豐認為台積電前五大客戶貢獻的整體營收恐將「零成長」，即使蘋果把30%的A9處理器和所有iPad專用處理器都交給台積電代工，結果也是一樣。因此，倘若台積電今年的營收想要有19%的成長率，那麼其餘規模較小的客戶必須得要加快成長步伐才行，而不幸的是，今年整體半導體市場預估只能出現5-9%的成長率，前景不太樂觀。

基於上述原因，匯豐預期，台積電今年營收只會成長16.3%，明年成長率則為11.1%。相較之下，市場普遍預估台積電今明兩年的營收成長率分別為19.7%、9.7%。

barron`s.com甫於25日報導，瑞士信貸亞洲投資會議(Credit Suisse Asian Investment Conference)在香港登場。第三手消息傳出，台積電財務長何麗梅(Lora Ho)在閉門會議透露，該公司晶片需求不及預期，原因是匯率和某一特定客戶營運疲弱。

霸榮稱，瑞士信貸台積電分析師Randy Abrams隨後證實此一說法。他報告指出，美元過強，衝擊歐洲和新興市場購買力，台積電在電腦/行動/筆電/通訊市場的近期需求減少，庫存可能提高，需要時間消化。Abrams報告並稱，台積電坦承，三星新機皇棄用高通，以及全球高階Android機種需求下滑，損及台積電20奈米營收。台積電估計，20奈米的資本支出將從20億美元增至40億美元，暗示銷售達13-15%，低於先前目標的20%。

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