印度復甦腳步慢？股市利多不漲、本益比高 小摩示警

MoneyDJ新聞 2015-03-23 14:23:22 記者 郭妍希 報導

印度今(2015)年雖利多頻傳，印度央行(RBI)更在3月4日突襲調降利率，但股市卻無法繼續撐在高點，讓J.P.摩根決定提出警告。

barron`s.com 23日報導，RBI在3月4日當天突襲、將指標利率調降一碼，但印度SENSEX指數當天早盤雖一口氣衝到歷史盤中新高30,024.74點，但終場卻以下挫0.72%作收，表現令人失望。

另外，印度總理莫迪(Narendra Modi)雖在3月12日通過第一個重要的改革法案、將印度保險業者容許外國人的投資比例從原本的26%拉高至49%，但股市依舊不給面子、在隔天下挫了1.48%。

聯準會(FED)3月18日公布的貨幣政策聲明立場偏向鴿派，印度國會3月20日通過煤礦業改革法案，都無法讓印度股市稍有起色。

J.P.摩根分析師Bharat Iyer、Sunil Garg與Bijay Kumar發表研究報告指出，印股除了利多不漲之外，上揚的類股還大多是受到國際局勢的帶動，例如IT服務業與健康照護業，這意味著投資人開始意識到印度企業盈餘還未觸底，且經濟復甦步伐也將相當緩慢。

另外，印股本益比偏高，也是值得注意的問題。MSCI印度指數目前的本益比為17.8倍，較長期平均值高出26%之多。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，年初迄今，WisdomTree印度高盈利指數ETF(WisdomTree India Earnings Fund，代號為EPI.US)、iShares MSCI印度指數基金(iShares MSCI India ETF，代號為INDA.US)的漲幅分別達4.4%、7.25%，但3月以來卻分別下跌4.84%、4.03%。

「末日博士」麥嘉華(Marc Fabee)警告，印度股市今(2015)年可能會修正10-20%，因為政府的改革行動至今仍讓人失望。

印度經濟時報3月16日報導，麥嘉華在接受專訪時指出，印度股市即將出現修正，幅度可能會輕易達到10-20%，部分印度股票指數的本益比已多達50倍、並不便宜。

麥嘉華痛批，印度非常需要類似莫迪這樣的領導人來改革經濟，但可怕的政治環境、官僚體制與貪腐問題卻讓他施展不開拳腳。就他看來，印度的改革行動也許會讓投資人大失所望，進而導致股市拉回修正。另外，外國投資人也未明顯拉高對印度的曝險度。

有「新興市場教父」之稱的富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行董事長馬克墨比爾斯(Mark Mobius)去(2014)年底看好印度在總理莫迪的掌舵下，印股牛市應該還能延續好幾年，但他也警告，期間可能不時會有拉回修正的情況。

Livemint.com在去年11月3日報導，墨比爾斯在北京接受電話專訪時指出，印度股市這波漲勢大概已到了半山腰，接下來可能會顯著拉回修正，之後才會恢復多頭走勢。他認為，印股牛市應該還會延續好幾年，但大家得作好心理準備才能度過股市大幅修正的難關，因為在當前這種時空背景下，20%的拉回幅度很正常。

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