合併完成，晶電今年營收看增2成/獲利待觀察

MoneyDJ新聞 2015-01-16 09:19:45 記者 許曉嘉 報導

LED磊晶/晶片大廠晶電（2448）去年第四季因淡季影響、營收續降，但去年營收估仍年增逾2成、EPS估近2元。隨著與璨圓合併完成，加上最快3月份還會完成收購台積固態照明94%股權，預估2015年營收可望至少年增2成以上。但考量合併初期相關調整費用及合併效益顯現需時間醞釀，獲利方面待觀察。

晶電為台灣LED磊晶/晶片龍頭供應商，亦為全球LED晶片大廠。公司總部位於台灣新竹，工廠分布於新竹、苗栗、台南，以及中國大陸常州、深圳、廈門等地區。目前產品應用領域遍及面板背光源、照明、LED看板，以及汽車照明等其他利基型應用市場。

透過多起合併及策略聯盟，晶電近幾年來營運規模逐步壯大。儘管2012年一度因產業調整及中國低價競爭而陷入修正，但2013年營運回升並轉虧為盈。2014年下半年受到背光客戶調節訂單影響，單月營收自7月逐月走低，原本預估第四季營收可能季減超過3成，但因四元產品稼動率穩定、HB產能滿載，加上電視背光客戶釋出急單去化庫存，帶動12月營收回升至20億元、月增14.55%、年增0.9%，因此第四季營收僅季減25%、表現優於預期，全年營收仍年增2成以上，為自2012年以來、連續第3年營收成長。

展望2015年，由於晶電與璨圓已於2014年12/30完成合併，加上今年1/9又宣布以8.25億元收購台積電及其子公司台積光能所持有的台積固態照明94%股權，預計可能於今年3月完成交易。推估晶電今年度營收將至少較去年成長2成以上、有機會挑戰310-320億元。

不過，獲利方面，由於台積固態照明主攻矽基板LED技術門檻尚待突破、至今依然虧損，合併後對於晶電獲利可能暫時造成負面影響，加上合併後股本擴大至110億元，合併初期還有人事組織相關調整費用、整體合併效益亦需時間醞釀才能顯現，今年獲利能否優於去年、有待觀察。

就短期營收來看，今年1月份在電視背光急單及照明需求支撐下，藍光LED產能利用率有機會小幅回升至60%以上，四元LED出貨可望保持平穩，此亦有助於1月營收增長。2月因農曆春節假期影響、工作天數較少，營收可能下滑。隨著時序進入大尺寸背光旺季，3月又將增溫。整體第一季營收估逾70億元、季增估20%-25%、年增估10%-20%。

晶電去年營收於第二季達到高峰後、第三季下滑，但因業外處分資產利得挹注，加上匯兌收益貢獻，單季稅後淨利達18億餘元、每股盈餘1.98元，優於前兩季。累計前三季營收約219.96億元，營業利益22.2億元、稅後淨利17.19億元、每股盈餘1.88元。第四季營收約57.2億元、季減約25%，單季可望維持小賺，但因合併後股本擴至110億元、EPS可能稀釋。2014年營收約277.13億元、年增24.55%，全年EPS約近2元。

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