友輝12月拼回穩；今年EPS估3.5元/近6年低

MoneyDJ新聞 2014-12-16 09:26:42 記者 許曉嘉 報導

受到面板產業季節因素影響，光學膜大廠友輝光電（4933）繼10-11月營收連續走低，初估12月在電視訂單挹注下、營收有機會回穩。第四季營收估9.5-10億元附近，與上季持平或季減5%內，單季每股盈餘估近1元。2014年營收估與去年相近，全年EPS估3.5元上下，為2009年來近6年低。

友輝為化纖大廠新纖轉投資光學膜廠，主要產品為增亮膜/聚光片/光學膜，應用於電視、監視器、筆記型電腦、平板電腦及各類型中小尺寸產品，其中，電視應用比重達5成以上，監視器、筆記型電腦、中小尺寸應用分別約1-2成。生產基地位於台灣桃園大溪。早期客戶以台廠為主，近兩年逐步新增中國、日本及歐洲等其他地區客戶，目前台、日、中比重各約3成。

為了擴大營業規模，友輝過去兩年積極擴充產能，其中，四期新廠係於2014年第二季正式開出，目前光學膜總產能可達600萬平方米/月。不過，受到供過於求影響，光學膜近兩年跌價快速，2013年跌幅超過3成，2014年跌幅估近2成。產業壓力造成友輝今年產能雖較去年增加，但整體營運呈現出貨量/出貨面積成長、營收卻難以成長之狀況，毛利率亦下滑。

展望2015年，隨著中國大陸與韓系廠商新產能陸續開出，預期光學膜產業競爭挑戰仍大、產品跌價壓力未除。由於稼動率未滿，友輝短期內已無擴產規劃。

友輝今年第三季營收約9.87億元、季增5%、年增約2%，單季毛利率來到17.99%、為自2011年以來、近15季新低，加上費用較多，單季營業利益約5600萬元、亦為近兩年低點，第三季稅後淨利約5700萬元、每股盈餘0.74元。累計前三季營收約27.87億元、年減約2.25%，前三季毛利率約19.1%、年減4個百分點，前三季稅後淨利2.03億元、年減4成，EPS約2.64元。

繼10月營收降到3.42億元，11月營收續降至3.02億元、月減11.7%、年增0.3%，預估在電視新機備貨需求支撐下，12月有機會回穩，整體第四季營收估近9.5-10億元，與上季接近或小幅增減，單季EPS估近1元。2014年營收估近37-38億元，與去年（37億餘元）相較大致相近，全年EPS暫估3.5元附近，可能是2009年以來近6年低點。

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