湯石今年EPS估2.3元；明年營收/毛利率仍看增

MoneyDJ新聞 2014-12-12 09:52:24 記者 許曉嘉 報導

照明燈具廠湯石（4972）今年第四季以來營運保持穩定，預估2014年營收將較去年成長12%-14%左右，全年每股盈餘估達2.3-2.5元、亦優於去年。主因是代工業務訂單持穩，同時自有品牌照明燈具銷售顯著成長。預期2015年自有品牌仍具成長動能，全年營收還有機會保持兩位數增幅，毛利率也可望小幅提升。

湯石成立於1992年，生產基地位於中國廣東中山，並於台灣、中國、美國等地區設有分支機構。主要產品為各類型照明燈具，諸如軌道燈、嵌入式燈、天花吸頂燈、展示燈、桌燈、吸頂吊燈、LED光源系列、LED投光燈、壁燈、戶外吸頂燈、庭院矮燈、埋地燈、防水盒（不含球泡燈、燈管等一般零售產品）等等，應用於各式室內照明環境如商業空間、辦公空間、飯店空間、住宅會所、藝術博物館/美術館等等，以及戶外照明環境。目前客戶以照明品牌大廠及照明工程、建築設計領域之經銷代理商為主，提供專業照明解決方案及相關產品。

受惠於照明市場需求穩定，湯石近幾年來營運表現大致持穩，自2010年以來近5年均保持獲利狀態。到2014年第四季為止，照明代工業務佔整體營收比重約達85%，自有品牌產品銷售（透過經銷商為主）佔營收比重約15%。其中，代工業務主要以服務歐系品牌客戶為主，近年接單出貨呈現緩步增長走勢。

而自有品牌事業經過4-5年耕耘，今年已展現初步成效。目前湯石自有品牌產品經銷業務遍及台灣、中國、印尼、日本、巴西、俄羅斯等市場，並為2014年整體營收提供重要成長動力。在既有區域市場滲透率提升下，預期2015年自有品牌產品仍具成長動能，營收比重可能提升到20%。

整體而言，湯石繼2014年營收及獲利回升，預期2015年在代工業務穩定緩增、自有品牌產品銷售加速成長帶動下，整體營收還有兩位數成長幅度。由於自有品牌產品利潤略佳，此亦有利於明年毛利率較今年小幅提升。

湯石2013年營收達10.58億元，毛利率約30%、營業利益8500萬元、稅後淨利7300萬元、每股盈餘2.19元。2014年1-11月累計營收達10.67億元、年增達12.69%，其中，前三季累計營收為8.69億元、年增約14%，前三季平均毛利率約28.37%、年減近0.7個百分點，營業利益6800萬元，稅後淨利6400萬元、年增逾8成，前三季EPS達1.75元、年增逾6成。

預估2014年第四季營收接近3.1-3.2億元，與上季接近或微幅增減，初估毛利率及獲利亦將持穩，單季EPS估0.5元以上。累計2014年營收估近12億元、年增估12%-14%，全年稅後淨利估8500-9000萬元，以股本3.65億元計算、2014年EPS估約2.3-2.5元，優於去年（2.19元）。預期今年度股利發放比例可望維持往年水準，現金及股票股利合計估近1.8-2元水準，其中又以現金比例較高。

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