東陽Q4業績回升，明年營運挑戰近6年高

MoneyDJ新聞 2014-12-05 11:23:55 記者 林詩茵 報導

汽車塑膠大廠東陽(1319)10月在歐美AM車市旺季展開下，單月營收已月增9%，公司預料11、12月營收將更佳，12月營收更有機會挑戰19億元，達到近幾年單月最佳，而近期北美出現暴風雪，將使當地汽車維修需求在明年首季顯現，因此營運佳績可望延續至明年。東陽表示，明年AM副廠零件持續取代OES原廠零件的產業趨勢持續發酵，再加上公司在大陸18座廠已建置完成，並看好客戶佈局和需求，是以，其預估明年全年可維持今年的成長態勢。

東陽為國內最大汽車塑膠件廠商，第3季受淡季因素影響，同業之間出現價格競爭，影響公司該季平均單月營收僅16億多元，為今年較低水位；不過，在第4季旺季帶動需求，且公司在旺季中調升售價下，10月營收已見回升，單月營收回到18億元大關以上。

東陽表示，第4季原本就是歐美AM車市的傳統旺季，台灣廠的出貨料暢旺，再加上公司在中國大陸的佈局完成，配合當地OEM客戶的訂單增溫，營收也可望隨之成長，且10月營收已回升，預計11月亦佳，而12月有機會達到今年最佳。尤其，近期北美出現暴風雪，以過往經驗來看，相關汽車塑膠件維修需求將在融雪後明顯出現，需求可能在明年第1季湧現，下季營運展望仍樂觀。

據了解，東陽合併營收主要來自AM市場，佔整體營收比重69%，OEM佔31%；其中，台灣外銷歐美的AM市場訂單佔營收比重約62%、台灣OEM佔10%，而中國的OEM佔21%，中國AM佔1%，歐美AM市場佔6%。

法人則估算，東陽11月營收有機會再提升，而12月營收有機會挑戰19億元，創下近年來單月最高；而第4季營收上看57億元，季增1成，單季EPS有機會重回0.6元，今年EPS估2~2.1元。

而展望明年，東陽認為明年營運會成長。東陽分析，AM市場仍是影響公司營運較大的部份，預期也是驅動公司成長的重要動能。主要係美國保險公司持續提升對AM副廠零件的使用率，並每年以1%的速度取代OES原廠零件市場，因此，相關的產業趨勢有利公司營運成長。

至於OEM市場，台灣市場則相對平穩，但中國大陸市場則有較大的成長動能。東陽表示，由於公司的客戶為中國大陸前幾大車廠，像是上海一汽、長安汽車集團、東風汽車、廣州汽車、東南汽車等，而上述車廠的銷售率持續提升，也推動公司明年營收看增。

據了解，東陽來自OEM客戶的營收中，有33%為台灣客戶、67%為中國大陸客戶。台灣客戶包括裕隆(2201)、中華車(2204)、福特、本田、豐裕等，並外銷日系車廠。

中國部份，東陽在大陸共有18座廠，12座塑件廠、5座塑膠塗料廠、1座模具開發廠。最大客戶為一汽集團，佔公司大陸營收的45%，其次為長安集團，佔25%，接著是東風13%、廣汽7%、東南5%，其他5%。

若由客戶的生產車系分析，由於一汽集團生產福斯汽車，因此歐美系車佔大陸營收比重達50%，而長安集團生產豐田，東風集團有日產、本田，廣州汽車則為三菱和飛雅特，因此日系佔比也達40%，大陸自主品牌僅10%。

法人預估，東陽明年的成長動能仍來自歐美AM市場，且光OES原廠零件的取代效應，就有機會推升東陽營收成長近1成，再加上大陸客戶均為當地銷售熱絡汽車品牌廠，在各廠訂單成長下，明年合併營收年增率由1成起跳，即由今年的213億元提升至235億元以上，全年EPS也有機會由今年的2.1元提升至2.7元，可望達到近6年的最高成績。

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