市場大多深信，黃金是市場動盪時的最佳避險去處。有專家預測市場即將崩盤，大力鼓吹買金避難。不過也有人提出值得思索的反論，強調黃金和股市並未呈現明確的反向走勢，質疑部分人士操弄恐懼心理，藉此推銷黃金。
Avi Gilburt在Seeking Alpha發文指出(見此和此)，許多專家大聲疾呼，股市即將崩盤，快買黃金避難。Gilburt批評此種說法有誤，不應為此購入黃金。他說自己是金屬大多頭，但他買進黃金的理由是認為將有數十年牛市，而非因為股市即將慘崩。金價常和股價同漲同跌，兩者走勢未必相反。
為什麼黃金無法替股市動盪避險？Gilburt說，以2007~2009年全球金融危機為例，標普500指數在2007年10月觸頂後，大跌300點，接著短期反彈後再次續跌。這段期間股價下跌，金價則持續上漲，似乎為避難說提供佐證。
但是再細看數據，2008年5月到2009年3月之間，股市大跌，金價也慘崩30%，兩者走勢相同，意味黃金並未有避險功能。另外，黃金比股市早了四個月觸底走升，隨後金價和股價同時上漲兩年，顯示兩者可能同漲同跌。2008年Elliott Wave International報告更說，1945以來的11次衰退期間，有10次金價的總報酬為負。
Gilburt也探討了為何崩盤說容易操弄人心，他以佛州州立大學社會心理學教授Roy Baumeister聯名撰寫的論文解釋，較注意負面事物的人，比較容易逃過威脅、存活下來，把基因傳給下一代，生存本能讓人們更關注不利結果、而非正面結局。
他也指出，基本面分析無法預測市場崩盤，金融市場未曾因為情勢轉壞就狂瀉，相反情況才為真。儘管崩盤說言之鑿鑿，未必具有可信度。
Gilburt去年年中曾在MarketWatch發文稱，美股基本面欠佳，股市卻屢創新高，讓專家跌破眼鏡。Gilburt的解釋是，市場由情緒主導，並非新聞或總經環境，股市走勢常與經濟背道而馳。
Gilburt以Hernan Cortes Douglas的說法佐證，Douglas是世界銀行前副研究主管、也是國際貨幣基金組織(IMF)的前資深經濟學家。Douglas說，歷史資料顯示，基本面分析無法成功預測；金融市場不會因為情勢欠佳就崩盤，實情恰恰相反。景氣緊縮之前，總經狀況往往看似穩健，但是絕大多數經濟學家都宣稱經濟體質絕佳之後，經濟就陷入昏厥。
文章稱，由於基本面欠佳、就違逆市場情緒，一如想和激動的另一半講理，不大可能有效。投資人必須了解市場是情緒驅動，新聞內容不太可能指引市場方向，市場反應才是觀察重點。
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MoneyDJ 新聞 2017-01-23 12:22:24 記者陳苓 報導