一個新的挑戰——美元橫盤；以及一個超前的預測…

風平浪靜起來還有點不習慣，現在人們要面對一個新的挑戰——美元橫盤。

作為衡量全球金融市場風險偏好的美元指數近來沒有顯露出一絲未來走勢的跡象，令交易員們分析其他市場也困惑萬分。美元指數在過去兩個月波幅區間只有3%，顯現出了一種大幅下挫後的疲態。自2017年初以來，該指數跌幅已經高達15%。

與之相對，分析不出美元走勢，對全球其他市場（股市、黃金、原油、外匯）也是無從下手。從連日來我們關注的恐懼與貪婪指數各大市場持續處於中性水平可見一斑。

當然，今天之所以寫美元指數，並不是無病呻吟，還是發現了一些行情的潛在觸發因素。

一、通膨

通膨的持續上行會推動聯準會(Fed)加息預期進一步升溫，從而為美元提供支撐。鑒於美國消費者價格指數漲幅過去六個月一直徘徊於聯準會(Fed)2%的通膨目標水平上下，交易員們會密切關注定於周三發佈的經濟前景預期，以期從中找到官員們有關通膨以及利率預期觀點變化的蛛絲馬跡。

4月、5月、6月我們會開始發現價格同比升幅持續上升，人們對聯準會(Fed)加息的想法可能會開始略多一些建設性，那對於美元會是利好。

二、貿易戰

新任白宮首席經濟顧問Larry Kudlow上周表示，在宣布實行鋼鋁進口關稅後，美國正在準備一輪更大規模的針對中國進口產品的關稅措施，由此，全球貿易大戰爆發的威脅已經隱約可見。根據估算，全球貿易戰一旦爆發，那麼到2020年，世界經濟總量可能會因此而減少4700億美元。美國貿易夥伴國出口受損有可能推動美元走高。

美國對很多其他國家都存在貿易逆差，鑒於這種逆差有望縮小，總體而言那會對美元有利。如果貿易戰爆發，股市繼續顯著下挫，那麼美元可能會出現相對更大幅度的上漲。一旦爆發貿易戰，美國所處的地位可能會最為有利，而受到的傷害可能會最小。

三、持倉

商品期貨交易委員會數據顯示，交易員們從2017年6月開始轉向看跌美元，之後一直認定美元還會進一步走弱。

不過，在今年1月出現一個信號——衡量人氣和市場部位的美元風險逆轉指標自2015年以來一直持續下滑，1月卻一度轉空。一旦動能的缺乏使期貨和期權交易員感到失望並開始進行空頭回補，則美元有可能迅速向上突破當前的窄幅區間。

四、圖表

如果更直觀地觀察美元指數走勢圖——今年以來美元指數一直區間交投，但隨著時間推移，最遲今年五月份就要做出方向性選擇：