羅傑斯：美股修正未完 原物料價值現 農產誘人 增持金銀

肆虐全球的疫情似乎逐漸趨緩，商品投資大師羅傑斯(Jim Rogers、見圖)表示，他判斷美股修正尚未結束，可能還會續跌。但是原物料市場已經浮現價值，他看好農產品，也對金銀等貴金屬深具信心。

金融時報2日報導，疫情爆發之前，羅傑斯就認為美國股市早該修正、債市也出現泡沫。疫情一度讓美股狂崩，但是聯準會(FED)救市，促使股市大力反彈。羅傑斯說：「漲勢還會持續一段時間，誰知道到什麼時候會結束。川普總統將盡其所能贏得連任。不過病毒對全球經濟造成許多傷害，修正還沒結束。」俄國和中國出現誘人良機，他近來購入了俄國航運商和中國酒商的股票。

羅傑斯說，原物料市場是最具吸引力的資產類別，「現在世界最便宜的資產莫過於原物料。農產品價格特別受到壓抑。糖價比空前新高低了70~80%。但是我們都得吃飯、都得買衣服。」至於油價，羅傑斯表示，俄國和沙烏地阿拉伯發動價格戰、要摧毀美國頁岩油業。頁岩油不是人們期盼的奇蹟，泡沫遭到戳破。

羅傑斯並說，民眾對政府的印鈔實驗失去信心，金銀買氣會續升。今年4月他增持了金銀。他說：「我從未賣掉以往購買的黃金。2010年我暫停購入、2019年又開始敲進。當前金銀比接近空前高，我偏好白銀更勝黃金，因為(相對而言)白銀較為便宜。」他也痛批美國瘋狂舉債救經濟，「好像沒人從歷史學到教訓，現在日股仍比高點低了60%，原因是政府持續紓困、不讓公司倒閉。市場比決策者更聰明。穩健的經濟永遠會獲勝。」

ZeroHedge 3月25日報導，美國聯準會(FED)透過貝萊德(Blackrock)、敲進iShares iBoxx投資等級公司債券ETF」(代號LQD.US)，業者眼見新債不愁沒人買，掀起發債狂潮。摩根士丹利(大摩)表示，3月份美企發行的投資等級企業債達2,640億美元，比2017年1月創下的歷史紀錄高出800億美元。4月上旬，美國投資等級企業債再增1,700億美元，讓4月上半成了史上最繁忙的五個月份之一。今年發債情況超熱絡，4月17日為止，投資等級企業債累計發行6,930億美元，高出去年同期63%之多。

然而，大摩警告，經濟衰退前夕或經濟衰退初期，投資等級債的發行量通常會激增。2000年代初期網路泡沫破裂時，投資等級債的發債量在2001年第一季大增，正是衰退開始之際。同樣地，2008全球金融海嘯爆發，該年上半的投資等級債發債量也飆升。上述例子中，問題產業的發債量最多，2000年代初期是電信業、2008年是金融業。今年以非必需消費類股(consumer discretionary)發債最多。

美企新債淹腳目，外界憂慮，公司過度槓桿可能會走上毀滅之途。FED讓投資等級業者發債變得極為容易，就連信評最佳的企業，都可能舉債過頭，不利長期發展。

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